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Banco Mundial manifestou preocupa\u00e7\u00e3o diante do baixo crescimento e da alta infla\u00e7\u00e3o na economia global. Pre\u00e7os de alimentos exibidos em supermercado no Rio de Janeiro.
\nREUTERS\/Ricardo Moraes
\nO Banco Mundial fez, em setembro, um novo alerta sobre a estagfla\u00e7\u00e3o. Segundo o economista-chefe da institui\u00e7\u00e3o, Indermit Gill, h\u00e1 uma preocupa\u00e7\u00e3o real diante do baixo crescimento e da alta infla\u00e7\u00e3o na economia global.
\n“H\u00e1 seis meses est\u00e1vamos muito preocupados com uma recupera\u00e7\u00e3o lenta e pre\u00e7os muito altos de commodities. E agora acho que estamos muito mais preocupados com uma estagfla\u00e7\u00e3o generalizada\u201d, disse, durante coletiva de imprensa em Washington, em 15 de setembro.
\nGill tamb\u00e9m afirmou que o cen\u00e1rio \u201ctraz de volta lembran\u00e7as muito ruins de meados da d\u00e9cada de 1970 e das d\u00e9cadas perdidas\u201d.
\nMas o que \u00e9 ”estagfla\u00e7\u00e3o’? Qual sua rela\u00e7\u00e3o com a d\u00e9cada de 1970 e quais os impactos no seu cotidiano?
\nO que significa \u2018estagfla\u00e7\u00e3o\u2019?
\nDe forma pr\u00e1tica, o termo \u00e9 a jun\u00e7\u00e3o das palavras \u201cestagna\u00e7\u00e3o\u201d e \u201cinfla\u00e7\u00e3o\u201d. Traduz, portanto, um contexto em que a economia de um pa\u00eds est\u00e1 parada, com alto desemprego e menor produ\u00e7\u00e3o, ao mesmo tempo em que os pre\u00e7os de produtos e servi\u00e7os est\u00e3o mais altos \u2013 ou subindo.
\n\u201c\u00c9 uma tempestade perfeita. Um ambiente horr\u00edvel em que voc\u00ea tem, ao mesmo tempo, infla\u00e7\u00e3o alta e uma economia estagnada\u201d, resume o professor de Finan\u00e7as da Funda\u00e7\u00e3o Get\u00falio Vargas (FGV) F\u00e1bio Gallo.
\nOrigem do termo
\nO termo estagfla\u00e7\u00e3o foi usado pela primeira vez em meados de 1960. Mas foi na d\u00e9cada seguinte que se popularizou no mundo econ\u00f4mico. Era, ainda assim, um conceito totalmente novo \u2013 a infla\u00e7\u00e3o tinha, at\u00e9 ent\u00e3o, uma rela\u00e7\u00e3o positiva com os dados de emprego e atividade econ\u00f4mica.
\nA l\u00f3gica era a seguinte: quanto mais gente trabalhando, maior o consumo e o dinheiro em circula\u00e7\u00e3o. Consequentemente, maior produ\u00e7\u00e3o nas empresas. Isso faria a roda girar e, quanto maior a demanda, maiores os pre\u00e7os.
\nTrata-se da rela\u00e7\u00e3o entre infla\u00e7\u00e3o e emprego, abordada na chamada Curva de Phillips, teoria do economista neozeland\u00eas William Phillips. Segundo a tese, se a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 alta, \u00e9 porque as taxas de emprego tamb\u00e9m est\u00e3o altas e a economia caminha bem.
\nMas foi principalmente na d\u00e9cada de 1970, citada pelo economista-chefe do Banco Mundial, que essa teoria passou a ser fortemente questionada.
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\n\u201cEm 1973, ocorre primeiro choque do petr\u00f3leo, que faz o pre\u00e7o dos combust\u00edveis dispararem. Isso obriga as economias desenvolvidas a adotarem taxas de juros muito mais altas para frear essa infla\u00e7\u00e3o\u201d, explica o economista-chefe da An\u00e1lise Econ\u00f4mica Consultoria, Andr\u00e9 Galhardo.
\n“Voc\u00ea tem, ent\u00e3o, uma infla\u00e7\u00e3o alta, causada pelo aumento do pre\u00e7o dos combust\u00edveis, o que acaba contaminando outras \u00e1reas. O aumento das taxas de juros, no entanto, n\u00e3o resolve o problema do petr\u00f3leo, que mant\u00e9m os pre\u00e7os l\u00e1 em cima\u201d, continua Galhardo.
\nO economista destaca outro efeito negativo dentro desse ciclo: os juros altos jogam o n\u00edvel de atividade econ\u00f4mica para baixo \u2013 quanto maior a taxa, mais caro o cr\u00e9dito e menor o incentivo \u00e0 economia. Havia, portanto, um quadro de infla\u00e7\u00e3o alta e atividade econ\u00f4mica baixa.
\nIsso foi ficando pior ao longo da d\u00e9cada de 1970, especialmente com o segundo choque do petr\u00f3leo, em 1979.
\n\u00c9 poss\u00edvel \u2018medir\u2019 a estagfla\u00e7\u00e3o?
\nN\u00e3o h\u00e1 um c\u00e1lculo espec\u00edfico para o termo. Mas dois principais indicadores s\u00e3o utilizados para analisar o cen\u00e1rio: o Produto Interno Bruto (PIB), que mensura a atividade econ\u00f4mica do pa\u00eds, e o \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA), considerada a infla\u00e7\u00e3o oficial, no caso do Brasil.
\n\u201cNormalmente, come\u00e7amos a falar em estagfla\u00e7\u00e3o quando a economia emite sinais claros e inequ\u00edvocos de que est\u00e1 desacelerando. Voc\u00ea observa o PIB brasileiro, por exemplo. Se ele come\u00e7a a cair e voc\u00ea tem um processo de infla\u00e7\u00e3o cr\u00f4nico \u2013 subindo de forma cr\u00f4nica, ou parado, mas num n\u00edvel muito alto \u2013 caracteriza-se, ent\u00e3o, a estagfla\u00e7\u00e3o\u201d, diz Galhardo.
\nO Brasil enfrenta um cen\u00e1rio de estagfla\u00e7\u00e3o?
\nPara o professor F\u00e1bio Gallo, tecnicamente, n\u00e3o. Ele explica que a infla\u00e7\u00e3o foi sentida, principalmente, a partir de 2015, ao mesmo tempo em que o pa\u00eds acumulou resultados negativos no PIB. Agora, apesar das quedas recentes no indicador, o saldo deve ser positivo neste ano.
\n\u201cEstamos crescendo consideravelmente, e em um ambiente que permite o combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o. Vamos para o terceiro m\u00eas com queda de pre\u00e7os. Ent\u00e3o, n\u00e3o estamos num ambiente de estagfla\u00e7\u00e3o\u201d, afirma.
\nRiscos para 2023
\nGallo aponta, no entanto, receios em rela\u00e7\u00e3o ao ano que vem, ao citar um alerta da Confer\u00eancia da ONU para o Com\u00e9rcio e Desenvolvimento. Segundo proje\u00e7\u00e3o da organiza\u00e7\u00e3o divulgada no in\u00edcio deste m\u00eas, a economia brasileira deve desacelerar j\u00e1 em 2022, e o PIB do pa\u00eds deve ter crescimento de \u201capenas 0,6% em 2023\u201d.
\nAndr\u00e9 Galhardo segue a mesma linha. Segundo o economista, n\u00e3o seria correto dizer que, neste momento, o Brasil passa por uma estagfla\u00e7\u00e3o.
\n\u201cA economia brasileira n\u00e3o est\u00e1 em um quadro de estagfla\u00e7\u00e3o justamente porque o PIB tem se comportado positivamente \u2013 respondendo a est\u00edmulos pontuais do governo, sobretudo em 2022. E a infla\u00e7\u00e3o, apesar de elevada, est\u00e1, neste momento, com tend\u00eancia de queda\u201d, analisa.
\nGalhardo tamb\u00e9m alerta para um poss\u00edvel processo de estagfla\u00e7\u00e3o em 2023, reflexo do alto patamar da Selic, a taxa b\u00e1sica de juros do Brasil, hoje em 13,75% ao ano.
\n\u201cPodemos ter um ritmo menor de atividade econ\u00f4mica. E n\u00e3o est\u00e1 totalmente descartada a possibilidade de um retorno da infla\u00e7\u00e3o por conta da piora da guerra na Ucr\u00e2nia e novos desajustes na cadeia produtiva, como a estiagem na Europa\u201d, diz. \u201cA\u00ed, sim, ter\u00edamos um quadro de estagfla\u00e7\u00e3o.\u201d
\nQuais os impactos no seu cotidiano?
\nBaixa atividade econ\u00f4mica, queda na produ\u00e7\u00e3o e infla\u00e7\u00e3o l\u00e1 em cima. Al\u00e9m do desaquecimento no mercado de trabalho, causado pela estagna\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica, os impactos da alta nos pre\u00e7os s\u00e3o sentidos diretamente no bolso do trabalhador.
\n\u201cParticularmente, afeta a cesta b\u00e1sica. A popula\u00e7\u00e3o mais fr\u00e1gil sente muito mais fortemente o aumento de pre\u00e7os\u201d, afirma o professor F\u00e1bio Gallo.
\n\u201cPortanto, n\u00f3s sentimos [a estagfla\u00e7\u00e3o] de forma absoluta. E mais: quando se est\u00e1 em um ambiente de estagfla\u00e7\u00e3o, al\u00e9m de voc\u00ea estar em um ambiente inflacion\u00e1rio, voc\u00ea corre o risco de perder o emprego e n\u00e3o ter chance de arrumar outro porque est\u00e1 em um momento de recess\u00e3o\u201d, continua.
\nEstagfla\u00e7\u00e3o no mundo
\nOs Estados Unidos e grande parte da Uni\u00e3o Europeia est\u00e3o, hoje, em um quadro de estagfla\u00e7\u00e3o, segundo o economista Andr\u00e9 Galhardo. \u201cA maioria dos pa\u00edses que integram a zona do euro tem um PIB ainda positivo, mas cada vez menor\u201d, diz.
\nLevantamento realizado pela An\u00e1lise Econ\u00f4mica Consultoria mostra a rela\u00e7\u00e3o entre o PIB e a infla\u00e7\u00e3o nos pa\u00edses do G7, clube dos pa\u00edses mais ricos do mundo.
\nNo gr\u00e1fico acima, \u00e9 poss\u00edvel observar: quanto mais distante a linha do PIB em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, mais amplo o cen\u00e1rio de estagfla\u00e7\u00e3o. As maiores diferen\u00e7as s\u00e3o vistas nos Estados Unidos, na Alemanha e no Reino Unido. A menor, no Jap\u00e3o.
\nGalhardo cita os EUA como caso mais simb\u00f3lico. O PIB do pa\u00eds registrou duas quedas seguidas este ano \u2013 de 1,6% no primeiro trimestre e de 0,6% no segundo \u2013, configurando, segundo ele, uma recess\u00e3o t\u00e9cnica.
\n\u201cMesmo que venham n\u00fameros positivos at\u00e9 o fim do ano, a expectativa \u00e9 de que a economia continue em rota de deteriora\u00e7\u00e3o, porque a taxa de juros tende a subir. E este \u00e9 o principal elemento que tende a desacelerar a economia norte-americana”, diz. Enquanto isso, a infla\u00e7\u00e3o do pa\u00eds segue alta, acima dos 8%.
\nNa Europa, v\u00e1rios pa\u00edses enfrentam situa\u00e7\u00e3o parecida. A infla\u00e7\u00e3o da Alemanha, por exemplo, \u00e9 a mais alta da s\u00e9rie hist\u00f3rica desde que o pa\u00eds passou a integrar a zona do euro.
\nGalhardo considera a situa\u00e7\u00e3o dos alem\u00e3es ainda mais cr\u00edtica, com tend\u00eancia de alta na infla\u00e7\u00e3o por conta da crise energ\u00e9tica que atinge a Uni\u00e3o Europeia \u2013 reflexos, principalmente, da guerra na Ucr\u00e2nia.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"