Ma\u00edlson da N\u00f3brega v\u00ea Copom pausando cortes na Selic, que deve encerrar ano em dois d\u00edgitos<\/p>\n\n\n\n
O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central decide na pr\u00f3xima quarta-feira (19) o patamar da taxa b\u00e1sica de juros, a Selic. E ap\u00f3s uma primeira pisada no freio na \u00faltima reuni\u00e3o, o comit\u00ea pode parar de vez \u2013 pelo menos por hora \u2013 o ciclo de afrouxamento monet\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n
\u201cO cen\u00e1rio atual pode levar a uma pausa, ou seja, inv\u00e9s de cair, o Copom decidiria manter o n\u00edvel atual [dos juros]\u201d, comenta \u00e0 CNN o ex-ministro da Fazenda, Ma\u00edlson da N\u00f3brega.<\/p>\n\n\n\n
A Tend\u00eancias Consultoria \u2013 escrit\u00f3rio onde da N\u00f3brega \u00e9 s\u00f3cio atualmente \u2013 aposta neste movimento e que a Selic n\u00e3o deve encerrar o ano em um d\u00edgito.<\/p>\n\n\n\n
A \u201ccausa mais relevante\u201d para a parada, de acordo com o ministro de Sarney, \u00e9 a sa\u00fade das contas p\u00fablicas.<\/p>\n\n\n\n
\u201cAs contas p\u00fablicas t\u00eam influ\u00eancia muito forte nas expectativas dos agentes econ\u00f4micos. A atual situa\u00e7\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica e a excessiva rigidez do or\u00e7amento [fazem com que] dificilmente [o governo] cumpra suas metas do prim\u00e1rio\u201d, avalia da N\u00f3brega.<\/p>\n\n\n\n
O governo persegue a meta de zerar o d\u00e9ficit prim\u00e1rio em 2024. Por\u00e9m, a avalia\u00e7\u00e3o geral entre especialistas e no mercado \u00e9 que o d\u00e9ficit zero n\u00e3o est\u00e1 garantido. Em outubro, o pr\u00f3prio presidente da Rep\u00fablica Luiz In\u00e1cio Lula da Silva (PT) indicou que dificilmente se chegar\u00e1 \u00e0 meta este ano.<\/p>\n\n\n\n
\u201cA arrecada\u00e7\u00e3o do governo tem crescido de forma bastante satisfat\u00f3ria em rela\u00e7\u00e3o ao ano passado. Ocorre que o d\u00e9ficit era muito alto no ano passado, ent\u00e3o para atingir o equil\u00edbrio or\u00e7ament\u00e1rio, o desempenho da arrecada\u00e7\u00e3o n\u00e3o tem sido suficiente\u201d, afirma Manoel Pires, coordenador do Centro de Pol\u00edtica Fiscal e Or\u00e7amento do FGV\/Ibre, que tamb\u00e9m refor\u00e7a que \u201cesse ano n\u00e3o devemos ter d\u00e9ficit zero\u201d.<\/p>\n\n\n\n
A arrecada\u00e7\u00e3o federal vem atingindo resultados recorde de janeiro at\u00e9 abril deste ano, chegando a R$ 886,6 bilh\u00f5es no acumulado de 2024.<\/p>\n\n\n\n
Em abril, o setor p\u00fablico consolidado chegou a registrar um super\u00e1vit de R$ 6,7 bilh\u00f5es. Contudo, o resultado foi o pior para o m\u00eas em quatro anos e representou alta na margem de 12 meses ante mar\u00e7o, a R$ 266,5 bilh\u00f5es (o equivalente a 2,4% PIB).<\/p>\n\n\n\n
O resultado do d\u00e9ficit elevado \u00e9 um efeito cascata at\u00e9 a manuten\u00e7\u00e3o dos juros altos, que no longo prazo faz \u201co Brasil ter um \u2018encontro marcado\u2019 com a crise fiscal. Uma crise financeira de grandes propor\u00e7\u00f5es\u201d, segundo Ma\u00edlson da N\u00f3brega.<\/p>\n\n\n\n
Impacto nos juros
O mercado v\u00ea neste ano um \u00faltimo corte de 0,25 ponto percentual na taxa Selic, que deve encerrar o ano em 10,25%, de acordo com o Boletim Focus.<\/p>\n\n\n\n
Na \u00faltima reuni\u00e3o do Copom, a diretoria do BC optou por reduzir a magnitude dos cortes nos juros, para 0,25 p.p., ante 0,5 ponto anteriorimente, cravando a Selic em 10,50%.<\/p>\n\n\n\n
Entre motivos como um cen\u00e1rio externo desfavor\u00e1vel e o mercado de trabalho aquecido \u2013 o que movimenta a economia e tende a manter a infla\u00e7\u00e3o persistente -, a ata do comit\u00ea destacou que as incertezas sobre a estabiliza\u00e7\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica t\u00eam um impacto na maneira como se comporta.<\/p>\n\n\n\n
\u201cO comit\u00ea reafirma que uma pol\u00edtica fiscal cr\u00edvel e comprometida com a sustentabilidade da d\u00edvida contribui para a ancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o e para a redu\u00e7\u00e3o dos pr\u00eamios de risco dos ativos financeiros, consequentemente impactando a pol\u00edtica monet\u00e1ria\u201d, afirmou a ata.<\/p>\n\n\n\n
Com as incertezas sobre as contas do governo, cresce a desconfian\u00e7a e o risco, o que por sua vez influencia a desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
\u201cSe a d\u00edvida cresce de forma acelerada, os investidores tendem a ver maior risco e reduzir investimento, e isso impacta nos juros. Al\u00e9m disso, o resultado fiscal impacta a demanda agregada. Se a pol\u00edtica fiscal for muito expansionista, podemos ter aumento da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e9dio prazo, o que tamb\u00e9m eleva os juros\u201d, explica o coordenador do Centro de Pol\u00edtica Fiscal e Or\u00e7amento do FGV\/Ibre.<\/p>\n\n\n\n
\u201cNo final das contas, o que existe \u00e9 receio de que o governo n\u00e3o consiga fazer um freio de arruma\u00e7\u00e3o macroecon\u00f4mica se for necess\u00e1rio. O mercado est\u00e1 com dificuldade de enxergar qual o equil\u00edbrio macroecon\u00f4mico que a atual pol\u00edtica econ\u00f4mica pode gerar. Isso cabe ao governo mostrar e disputar de alguma forma\u201d, conclui Pires.<\/p>\n\n\n\n
Ancoragem das expectativas
Na ata da \u00faltima reuni\u00e3o, o comit\u00ea defendeu que \u201ca reancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o \u00e9 vista como elemento essencial para assegurar a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para a meta\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Desse modo, o grupo argumenta que se v\u00ea num papel de manter a pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva para n\u00e3o s\u00f3 conter a infla\u00e7\u00e3o, como as expectativas.<\/p>\n\n\n\n
Com esse cen\u00e1rio de desconfian\u00e7a, o BC refor\u00e7a que \u201cas incertezas sobre a estabiliza\u00e7\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica t\u00eam o potencial de elevar a taxa de juros neutra da economia\u201d. O patamar neutro \u00e9 aquele que nem \u00e9 t\u00e3o alto para travar a economia e a infla\u00e7\u00e3o, e nem t\u00e3o baixo para moviment\u00e1-la.<\/p>\n\n\n\n
Atualmente, a autarquia estima que a taxa de juro real neutra da economia brasileira \u00e9 de 4,5%.<\/p>\n\n\n\n
O alerta n\u00e3o vem de hoje. Em novembro, a ata do Copom apontava para o aumento das incertezas sobre o cumprimento do d\u00e9ficit zero e refor\u00e7ava a \u201cimport\u00e2ncia da firme persecu\u00e7\u00e3o dessas metas [fiscais]\u201d para a condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n
Sem sa\u00edda no curto prazo
\u00c0 medida que o d\u00e9ficit aumenta, o governo pode buscar empr\u00e9stimos e captar recursos de t\u00edtulos p\u00fablicos para manter os pagamentos em dia. Contudo, na esteira, a d\u00edvida p\u00fablica aumenta. E com a tend\u00eancia de alta na infla\u00e7\u00e3o por conta das incertezas, a crise se retroalimenta, como explica o pr\u00f3prio BC em seu site.<\/p>\n\n\n\n
\u201c[Uma] infla\u00e7\u00e3o mais alta tamb\u00e9m aumenta o custo da d\u00edvida p\u00fablica, pois as taxas de juros da d\u00edvida p\u00fablica t\u00eam de compensar n\u00e3o s\u00f3 o efeito da infla\u00e7\u00e3o mas tamb\u00e9m t\u00eam de incluir um pr\u00eamio de risco para compensar as incertezas associadas com a infla\u00e7\u00e3o mais alta.\u201d<\/p>\n\n\n\n
E a perspectiva \u00e9 que o problema das contas p\u00fablicas acompanhe o Brasil por um longo per\u00edodo. \u201cA d\u00edvida p\u00fablica em propor\u00e7\u00e3o do PIB vai continuar crescendo, dificilmente vamos ter uma sa\u00edda de curto prazo\u201d, avalia o ex-ministro Ma\u00edlson da N\u00f3brega.<\/p>\n\n\n\n
De acordo com Pires, proje\u00e7\u00f5es apontam que a d\u00edvida p\u00fablica s\u00f3 deve ser estabilizada por volta de 2030.<\/p>\n\n\n\n
A tend\u00eancia \u00e9 que o problema escale \u00e0 medida que a situa\u00e7\u00e3o de d\u00e9ficit se mantenha. Com a propor\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB elevada, o governo pode deixar de honrar pagamentos, o que por sua vez quebra a confian\u00e7a no pa\u00eds como bom pagador, assim levando a evas\u00e3o de investimentos realizados no Brasil.<\/p>\n\n\n\n
\u201cA situa\u00e7\u00e3o vai escalar at\u00e9 o ponto que o mercado tomar conta que o governo vai parar de pagar acionistas, e a\u00ed fogem os investidores\u201d, explica da N\u00f3brega.<\/p>\n\n\n\n
Desse modo, os juros se manteriam altos por mais tempo, o que segundo da N\u00f3brega, n\u00e3o seria suficiente para normalizar a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
\u201cMesmo com juros mais altos a infla\u00e7\u00e3o seguiria alta por conta da falta de confian\u00e7a. Mesmo um Banco Central aut\u00f4nomo fica de m\u00e3os atadas, perdendo sua capacidade de agir no controle da infla\u00e7\u00e3o\u201d, afirma o ex-ministro.<\/p>\n\n\n\n
\u201cA politica monet\u00e1ria passa a ser influenciada somente por ela [a d\u00edvida], no sentido negativo, e no fim ela perde sua relev\u00e2ncia\u201d, conclui.<\/p>\n\n\n\n
Fonte: CNN Brasil<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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