Expectativa \u00e9 de que taxa b\u00e1sica de juros de 13,75%, criticada por todos os setores da economia, deva iniciar trajet\u00f3ria de queda na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Copom nesta semana<\/p>\n\n\n\n
O mercado j\u00e1 precificava, desde a \u00faltima reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom), um corte de 0,25 ponto percentual da taxa b\u00e1sica de juros, que hoje est\u00e1 em 13,75% ao ano. Mas, nas \u00faltimas semanas, analistas j\u00e1 avaliam que o corte pode ser de 0,50 p.p.<\/p>\n\n\n\n
Por\u00e9m, especialistas ouvidos pela CNN dizem que \u00e9 preciso entender que o Banco Central vem conduzindo uma estrat\u00e9gia que n\u00e3o deve ser alterada por indicadores de alta frequ\u00eancia ou not\u00edcias de \u00faltima hora, como o IPCA-15 e a reclassifica\u00e7\u00e3o de risco da Fitch Ratings \u2014 que elevou a nota do Brasil de \u201cBB-\u201d para \u201cBB\u201d.<\/p>\n\n\n\n
A pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Copom come\u00e7a na ter\u00e7a-feira (1\u00ba) e o resultado ser\u00e1 divulgado na quarta-feira (2).<\/p>\n\n\n\n
Segundo o economista-chefe da Ryo Asset, Gabriel de Barros, os n\u00facleos de infla\u00e7\u00e3o ainda est\u00e3o em patamar elevado e incompat\u00edvel com a meta de infla\u00e7\u00e3o perseguida pelo BC, mas, na margem, os dados d\u00e3o um conforto para o corte de 0,50 p.p, em vez de 0,25 p.p.<\/p>\n\n\n\n
O resultado do IPCA-15 \u2014 que registrou defla\u00e7\u00e3o de 0,07% em julho \u2014 com difus\u00e3o e n\u00facleos melhor que o esperado pelo consenso, junto do recuo marginal da desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o, fixaram uma aposta mais firme na dire\u00e7\u00e3o de um corte mais robusto.<\/p>\n\n\n\n
O resultado do IPCA-15 \u2014 que registrou defla\u00e7\u00e3o de 0,07% em julho \u2014 com difus\u00e3o e n\u00facleos melhor que o esperado pelo consenso, junto do recuo marginal da desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o, fixaram uma aposta mais firme na dire\u00e7\u00e3o de um corte mais robusto.<\/p>\n\n\n\n
\u201cA politiza\u00e7\u00e3o da decis\u00e3o t\u00e9cnica do Banco Central \u00e9 algo que pode tamb\u00e9m estar na mesa, no sentido do Copom cortar 0,25 p.p e ter receio de uma rea\u00e7\u00e3o negativa da ala pol\u00edtica, com danos \u00e0 institucionalidade. Nesse sentido, o balan\u00e7o pode acabar direcionando para um corte de 0,50 p.p, com indica\u00e7\u00e3o de corte de igual magnitude\u201d, comenta barros.<\/p>\n\n\n\n
Para Alexandre Espirito Santo, economista-Chefe da \u00d3rama e professor do Ibmec-RJ, a expectativa \u00e9 de uma redu\u00e7\u00e3o de 0,25 p.p.<\/p>\n\n\n\n
Segundo ele, at\u00e9 h\u00e1 espa\u00e7o para um corte maior, por\u00e9m, os diretores da institui\u00e7\u00e3o v\u00eam mencionando sobre a resili\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os, bem como a dist\u00e2ncia entre as proje\u00e7\u00f5es do mercado e o centro da meta para 2024 e 2025.<\/p>\n\n\n\n
\u201cNo pr\u00f3prio comunicado, ap\u00f3s a \u00faltima reuni\u00e3o o Copom, sugeriram que a prov\u00e1vel distens\u00e3o monet\u00e1ria ir\u00e1 come\u00e7ar com alguma dose de parcim\u00f4nia. Assim, a despeito de acreditar que haver\u00e1 uma dissid\u00eancia dentro do comit\u00ea, com alguns diretores sugerindo quedas de 0,50 p.p., creio que a redu\u00e7\u00e3o de 0,25 p.p. deve prevalecer.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Indicadores que pressionam o BC
Barros diz que a difus\u00e3o e os n\u00facleos de infla\u00e7\u00e3o menos pressionados, junto de alguma melhora nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o, s\u00e3o o copo meio cheio para um corte de 0,50 p.p., enquanto o copo meio vazio contempla uma atividade econ\u00f4mica ainda resiliente, com hiato do PIB pouco aberto e mercado de trabalho aquecido.<\/p>\n\n\n\n
O fim do processo de desinfla\u00e7\u00e3o de alimentos e energia, al\u00e9m da espera pela conclus\u00e3o do arcabou\u00e7o fiscal, s\u00e3o pontos importantes do balan\u00e7o de riscos, acrescenta o economista.<\/p>\n\n\n\n
\u201cDepende tamb\u00e9m do que ocorrer no acordo do Mar Negro para o escoamento de gr\u00e3os da Ucr\u00e2nia e nas compensa\u00e7\u00f5es pela perda de receita dos estados e munic\u00edpios na vers\u00e3o da reforma tribut\u00e1ria no Senado, o que podem deix\u00e1-lo mais assim\u00e9trico.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Felipe Salto, economista-chefe e s\u00f3cio da Warren Rena e ex-secret\u00e1rio da Fazenda e Planejamento de S\u00e3o Paulo, diz que o cen\u00e1rio para uma queda de 0,50 p.p., combina com os \u00faltimos dados do IPCA-15 e de expectativas Focus para ajudar a formar um consenso na dire\u00e7\u00e3o do in\u00edcio do ciclo de afrouxamento monet\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n
\u201cCautela e caldo de galinha n\u00e3o fazem mal a ningu\u00e9m. O IPCA esperado pela m\u00e9dia do mercado para o ano que vem ainda est\u00e1 bem pr\u00f3ximo de 4%. A meta \u00e9 3%. Por outro lado, se as expectativas continuarem melhorando, vai se criando espa\u00e7o para refor\u00e7ar a tend\u00eancia de queda.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Salto pontua que um upgrade de rating tamb\u00e9m \u00e9 algo sempre positivo, pois ajuda a consolidar uma percep\u00e7\u00e3o de redu\u00e7\u00e3o dos riscos fiscais. No entanto, n\u00e3o deve gerar maiores impactos para a decis\u00e3o do Copom de modo isolado.<\/p>\n\n\n\n
Reflexos das reformas fiscais
Gabriel de Barros avalia que as aprova\u00e7\u00f5es de reformas estruturantes e reavalia\u00e7\u00f5es por ag\u00eancias de risco do Brasil, para o atual board do BC, n\u00e3o tem tanta influ\u00eancia, uma vez que tem se pautado por uma atua\u00e7\u00e3o estritamente t\u00e9cnica.<\/p>\n\n\n\n
\u201cNo entanto, para um board mais politizado, sim, pode influenciar e isso \u00e9 ponto de aten\u00e7\u00e3o para 2024 em raz\u00e3o das trocas de diretoria que ocorrer\u00e3o\u201d.<\/p>\n\n\n\n
O economista explica que o mercado precifica, atualmente, o Brasil como um aluno nota 9, e prev\u00ea juros em torno de 11,5% para este ano, e 9% para o ano que vem.<\/p>\n\n\n\n
\u201c\u00c9 \u00fatil lembrar que a precifica\u00e7\u00e3o na curva \u00e9 vol\u00e1til e para que tenhamos efetivamente esse resultado, oO Brasil precisa ser um aluno aplicado e n\u00e3o buscar atalhos quando o quadro macrofiscal ficar mais desafiador. Para um pa\u00eds que sempre foi aluno nota 5, \u00e9 um desafio importante, apesar do cen\u00e1rio global estar nos ajudando a passar de ano.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Esp\u00edrito Santo comenta n\u00e3o ter d\u00favidas de que o Copom vai iniciar a queda dos juros nesta semana. \u201cPara ser franco, nem me preocupa se ser\u00e3o 0,25 p.p. ou 0,50 p.p., pois, o mais importante \u00e9 que a queda ser\u00e1 fundamentada num cen\u00e1rio melhor. Nossa proje\u00e7\u00e3o \u00e9 de que o ciclo de redu\u00e7\u00f5es da Selic leve a taxa, ano que vem, para 9,5%, talvez at\u00e9 9%.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Proje\u00e7\u00f5es
Sobre o futuro da taxa b\u00e1sica de juros, Barros diz ver espa\u00e7o para os dois lados e a dire\u00e7\u00e3o a ser tomada depender\u00e1, principalmente, do cen\u00e1rio global e da resposta de pol\u00edtica econ\u00f4mica quando a atividade fraquejar por aqui, afetando a popularidade do presidente.<\/p>\n\n\n\n
\u201cO quadro macroecon\u00f4mico da China, de baixo crescimento c\u00edclico e gargalos estruturais, \u00e9 um problema para o Brasil no futuro pr\u00f3ximo. Em suma, se o mundo nos ajudar, h\u00e1 espa\u00e7o para continuarmos pegando carona. Caso contr\u00e1rio, a press\u00e3o para sermos mais competentes e destravar crescimento ser\u00e1 crescente.\u201d<\/p>\n\n\n\n
As expectativas de cautela e de um cen\u00e1rio econ\u00f4mico global mais saud\u00e1vel, tamb\u00e9m faz parte da opini\u00e3o de Esp\u00edrito Santo. \u201cA pol\u00edtica monet\u00e1ria n\u00e3o \u00e9 feita em solavancos, ao sabor de rumores e suposi\u00e7\u00f5es de que parece estar melhor.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Ele lembra que o pa\u00eds j\u00e1 passou por isso em outros momentos e deu errado. Para ele, \u00e9 preciso dados concretos e expectativas favor\u00e1veis.<\/p>\n\n\n\n
\u201cRepito que a magnitude da queda n\u00e3o \u00e9 o mais relevante e sim a certeza de que o cen\u00e1rio \u00e9 condizente com um ciclo de queda, para que os agentes econ\u00f4micos tenham confian\u00e7a de que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 convergindo para as metas \u2014 permitindo decis\u00f5es econ\u00f4micas com maior seguran\u00e7a.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Fonte: CNN Brasil<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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