Analistas consultados pela CNN destacaram os resultados positivos de indicadores econ\u00f4micos divulgados nos \u00faltimos dias<\/p>\n\n\n\n
Os indicadores econ\u00f4micos divulgados nos \u00faltimos dias pressionam o Banco Central (BC) para iniciar um ciclo de corte de juros. Atualmente, a Selic est\u00e1 em 13,75% ao ano \u2014 patamar mantido pela autoridade monet\u00e1ria desde agosto de 2022.<\/p>\n\n\n\n
No dia 7 de junho, o Instituto Brasileiros de Geografia e Estat\u00edstica (IBGE) divulgou o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA), e surpreendeu os analistas de mercado. O \u00edndice oficial da infla\u00e7\u00e3o do pa\u00eds desacelerou para 0,23% em maio.<\/p>\n\n\n\n
Em abril, o IPCA marcou alta de 0,61%, desacelerando em rela\u00e7\u00e3o ao avan\u00e7o de 0,71% de mar\u00e7o. Em maio de 2022, a varia\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o havia sido de 0,47%.<\/p>\n\n\n\n
Por\u00e9m, na vis\u00e3o de Gustavo Sung, economista-chefe da Suno Research, a autoridade monet\u00e1ria s\u00f3 dar\u00e1 in\u00edcio ao processo de cortes na taxa de juros quando tiver certeza de que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 em trajet\u00f3ria est\u00e1vel e em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 meta.<\/p>\n\n\n\n
\u201cAs expectativas ancoradas e sem grandes choques podem mudar a rota no meio do caminho. Choques positivos quanto negativos podem alterar esse cen\u00e1rio e suas respectivas probabilidades\u201d, avalia o economista.<\/p>\n\n\n\n
Alexandre Espirito Santo, economista-chefe da \u00d3rama e professor do Ibmec-RJ, diz que a infla\u00e7\u00e3o de maio foi menor do que o mercado aguardava. Al\u00e9m disso, os \u00edndices medidos pelos IGPs da FGV est\u00e3o favor\u00e1veis a uma mudan\u00e7a de dire\u00e7\u00e3o do BC.<\/p>\n\n\n\n
Referente aos indicadores que mais impactaram neste cen\u00e1rio no Brasil, Esp\u00edrito Santo v\u00ea uma tend\u00eancia para a queda de juros.<\/p>\n\n\n\n
\u201cPara os consumidores, os pre\u00e7os dos alimentos, bem como de combust\u00edveis, que a Petrobras vem reduzindo. A safra agr\u00edcola foi recorde, isso alivia muito o or\u00e7amento familiar e era um grupo que vinha sofrendo bastante l\u00e1 atr\u00e1s. Ademais, o Boletim Focus vem mostrando nas \u00faltimas semanas uma maior ancoragem de expectativas.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Cen\u00e1rio interno
Algumas a\u00e7\u00f5es da equipe econ\u00f4mica do governo federal pressionam ainda mais a autarquia monet\u00e1ria do Brasil. O novo corte da Petrobras nos pre\u00e7os da gasolina, anunciado na quinta-feira (15), somado a um d\u00f3lar consistentemente mais barato, est\u00e1 alimentando uma nova leva de revis\u00f5es para baixo nas proje\u00e7\u00f5es de economistas para a infla\u00e7\u00e3o de 2023.<\/p>\n\n\n\n
Alguns bancos e corretoras j\u00e1 falam at\u00e9 em um resultado que pode ficar em 5% ou abaixo disso at\u00e9 dezembro.<\/p>\n\n\n\n
Outro indicador que mostra uma desacelera\u00e7\u00e3o nos pre\u00e7os \u00e9 o \u00cdndice Geral de Pre\u00e7os \u2014 Mercado (IGP-M). O \u00faltimo dado recuou 1,95% na primeira pr\u00e9via de junho, ap\u00f3s cair 1,13% na mesma leitura de maio, segundo a Funda\u00e7\u00e3o Getulio Vargas (FGV).<\/p>\n\n\n\n
A contra\u00e7\u00e3o foi puxada por defla\u00e7\u00e3o do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Produtor Amplo (IPA-M), que recuou 2,74%, ante queda de 1,74% no mesmo per\u00edodo de maio.<\/p>\n\n\n\n
Sung diz que desde a \u00faltima reuni\u00e3o do Copom, realizada no in\u00edcio de maio, a infla\u00e7\u00e3o continuou dando sinais de arrefecimento e, diante de uma redu\u00e7\u00e3o do risco fiscal, a taxa de c\u00e2mbio passou a ser negociada abaixo dos R$ 5,00.<\/p>\n\n\n\n
\u201cAl\u00e9m disso, as expectativas melhoraram e as taxas das longas da curva de juro futura come\u00e7aram a cair.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Para ele, o BC n\u00e3o est\u00e1 somente preocupado com a infla\u00e7\u00e3o corrente, mas, principalmente, com a infla\u00e7\u00e3o futura.<\/p>\n\n\n\n
\u201cSe os agentes econ\u00f4micos enxergarem uma infla\u00e7\u00e3o maior amanh\u00e3, hoje eles j\u00e1 incorporam este aumento nos seus contratos, nos sal\u00e1rios e nos pre\u00e7os.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Ao observar o Boletim Focus, que serve de par\u00e2metro para os modelos do BC, o economista percebe que as expectativas para 2023 est\u00e3o caindo relevantemente nas \u00faltimas semanas e, para 2024, h\u00e1 uma queda marginal.<\/p>\n\n\n\n
\u201cAl\u00e9m disso, o mais importante, as expectativas de longo prazo finalmente come\u00e7aram a ceder. Ap\u00f3s ficarem est\u00e1veis em 4% por v\u00e1rias semanas, o mercado passou a ver uma infla\u00e7\u00e3o de 3,90% para 2025 e 3,88% para 2026.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Nos \u00faltimos comunicados, o Banco Central ressaltou a preocupa\u00e7\u00e3o com as expectativas do IPCA para per\u00edodos mais longos. Sung pontua que essa primeira queda \u00e9 um bom sinal.<\/p>\n\n\n\n
\u201c\u00c9 importante que essa tend\u00eancia continue para que a autoridade monet\u00e1ria se sinta confort\u00e1vel para iniciar o ciclo de cortes na taxa de juros.\u201d Gustavo Sung, economista-chefe da Suno Research<\/p>\n\n\n\n
Ele destaca alguns fatores que explicam essas quedas. \u201cOs \u00faltimos dados de infla\u00e7\u00e3o, principalmente o de maio, levaram a uma revis\u00e3o para baixo da infla\u00e7\u00e3o para 2023-24; a baixa probabilidade de termos mudan\u00e7as nas metas de infla\u00e7\u00e3o na reuni\u00e3o do CMN; e a redu\u00e7\u00e3o do risco fiscal com a aprova\u00e7\u00e3o do novo arcabou\u00e7o fiscal na C\u00e2mara dos Deputados.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Pontou tamb\u00e9m que a atividade econ\u00f4mica come\u00e7a a sentir mais os efeitos das altas de juros, o que deve ajudar a aliviar press\u00f5es sobre os pre\u00e7os, apesar da resili\u00eancia do mercado de trabalho.<\/p>\n\n\n\n
\u201cO mercado de cr\u00e9dito continua desacelerando. Tanto o estoque quanto as concess\u00f5es de novos cr\u00e9ditos est\u00e3o caindo na compara\u00e7\u00e3o mensal e anual.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Trajet\u00f3ria da Selic
Esp\u00edrito Santo diz acreditar em manuten\u00e7\u00e3o na reuni\u00e3o da pr\u00f3xima semana, por\u00e9m espera que o Copom j\u00e1 deva dar ind\u00edcios no comunicado que o ciclo de queda est\u00e1 mais pr\u00f3ximo.<\/p>\n\n\n\n
\u201cNossa expectativa \u00e9 que a queda se inicie em agosto, com queda de 25 pontos. Depois ter\u00edamos outra queda de 25 pontos e mais duas de 50 pontos, encerrando o ano em 12,25%.\u201d<\/p>\n\n\n\n
De acordo com o Banco Central, esse cen\u00e1rio j\u00e1 era esperado diante de uma pol\u00edtica monet\u00e1ria bastante restritiva, monitorando o elevado n\u00edvel de endividamento das fam\u00edlias e os problemas que isso pode gerar para o sistema financeiro.<\/p>\n\n\n\n
Diante disso, Sung diz ver sinais de que a situa\u00e7\u00e3o atual \u00e9 melhor do que meses atr\u00e1s para o BC. A infla\u00e7\u00e3o vem cedendo \u2014 mesmo em ritmo lento \u2014, o cen\u00e1rio internacional est\u00e1 menos deteriorado, a concess\u00e3o de cr\u00e9dito e atividade econ\u00f4mica vem desacelerando, e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o para horizontes mais longos come\u00e7aram a cair.<\/p>\n\n\n\n
\u201cLogo, acreditamos que se abriu uma janela de oportunidades para que o Copom comece uma discuss\u00e3o sobre cortes na taxa de juros. Ficaremos de olho no comunicado desta reuni\u00e3o, pois poder\u00e1 nos dar mais pistas sobre os pr\u00f3ximos passos.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Sung mostra que, em seu cen\u00e1rio base, a perspectiva \u00e9 de um primeiro corte em agosto, de 0,25 pontos percentuais.<\/p>\n\n\n\n
\u201cPodemos ver mais duas redu\u00e7\u00f5es da mesma magnitude e, por fim, na \u00faltima reuni\u00e3o do ano, em dezembro, um corte de 0,5 p.p., levando a Selic para 12,50% a.a. em dezembro\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Fonte: CNN Brasil<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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