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Carteiras acumulam perdas de mais de 60% desde seu lan\u00e7amento, mas especialistas veem futuro promissor para o setor. Um trabalhador analisa plantas de maconha em uma planta\u00e7\u00e3o legal de cannabis, que \u00e9 utilizada para fins medicinais no munic\u00edpio de Guatavita, na Col\u00f4mbia em 14 de setembro de 2021.
\nRaul ARBOLEDA \/ AFP
\n\u00d3leos, medicamentos, cosm\u00e9ticos, roupas, combust\u00edveis e uma gama variada de outros produtos. Os diferentes usos da cannabis e o desenvolvimento do segmento no mercado internacional trouxeram, em 2019, os primeiros fundos de investimento brasileiros voltados para a ind\u00fastria de maconha.
\nAs carteiras \u2013 que investem principalmente em a\u00e7\u00f5es de empresas do setor \u2013 tiveram um “boom” em seu lan\u00e7amento, mas n\u00e3o conseguiram sustentar ganhos firmes, em meio \u00e0 estagna\u00e7\u00e3o da agenda pr\u00f3-cannabis nos Estados Unidos.
\nAgora, quase quatro anos e uma pandemia depois, a rentabilidade desses fundos deixa a desejar: as carteiras do segmento acumulam perdas de mais de 60% desde o seu lan\u00e7amento \u2013 e uma retomada, segundo analistas, ainda pode demorar a aparecer no horizonte.
\nQuais s\u00e3o os fundos de investimento em cannabis que existem no Brasil?
\nComo a ind\u00fastria da maconha ainda engatinha por aqui, as carteiras que existem no pa\u00eds investem principalmente em empresas do exterior. Os principais fundos s\u00e3o da Vitreo e da XP Investimentos \u2013 e a maioria \u00e9 multimercado, ou seja, pode ter diferentes tipos de aplica\u00e7\u00f5es, como renda fixa, a\u00e7\u00f5es e c\u00e2mbio, por exemplo.
\n\u201cEsses fundos podem incluir empresas que cultivam, produzem e vendem produtos de cannabis, bem como empresas que prestam servi\u00e7os ao setor, como tecnologia e consultoria\u201d, explica o presidente da Box Asset Management, Fabr\u00edcio Gon\u00e7alvez.
\nEntre os fundos da Vitreo est\u00e3o a Ingenious Vitreo Cannabis \u2013 que, de acordo com a composi\u00e7\u00e3o da carteira observada em outubro de 2022, investe principalmente em cotas de fundos \u2013, o Vitreo Cannabis Ativo, que investe principalmente em t\u00edtulos p\u00fablicos, e o Vitreo Canabidiol FIA IE, que aloca a maioria dos seus recursos em investimentos no exterior.
\nJ\u00e1 o fundo da XP, chamado de Trend Cannabis, aloca seus recursos principalmente em cotas de fundos, mas tamb\u00e9m investe em t\u00edtulos p\u00fablicos, no mercado futuro e, de maneira passiva, no MJ \u2013 um dos principais ETFs do segmento, listado nos Estados Unidos.
\nDessas carteiras, todas aceitam aplica\u00e7\u00f5es de investidores pessoas f\u00edsicas e de pessoas jur\u00eddicas em geral, com exce\u00e7\u00e3o do fundo Vitreo Canabidiol FIA IE. Nesse \u00faltimo caso, o p\u00fablico alvo da carteira s\u00e3o os investidores qualificados \u2013 aqueles que possuem mais de R$ 1 milh\u00e3o investidos ou que tenham sido aprovados em exames de qualifica\u00e7\u00f5es t\u00e9cnicas ou tenham certifica\u00e7\u00f5es aprovadas pela Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (CVM).
\nE como anda a rentabilidade desses fundos?
\nUm levantamento feito pelo TradeMap a pedido do g1 mostra que todos os quatro fundos acumulavam perdas de mais de 60%, considerando o per\u00edodo desde o lan\u00e7amento at\u00e9 a \u00faltima quarta-feira (22). Veja abaixo.
\nRetorno desde lan\u00e7amento
\nIngenious Vitreo Cannabis: -78,18%
\nTrend Cannabis: -76,38%
\nVitreo Canabidiol FIA IE: -65,87%
\nVitreo Cannabis Ativo: -77,67%
\nParte do que explica esse desempenho, segundo especialistas, \u00e9 a frustra\u00e7\u00e3o do mercado quanto ao andamento da regulamenta\u00e7\u00e3o do setor ao redor do planeta. De acordo com o presidente da Empiricus Gest\u00e3o, George Wachsmann, a expectativa de que a legisla\u00e7\u00e3o do segmento caminharia veio com a elei\u00e7\u00e3o do presidente norte-americano, Joe Biden, em 2021.
\n\u201cNesse momento, houve a perspectiva de que teria o que o mercado gosta de chamar de onda azul, que era a C\u00e2mara dos Deputados e o Senado dos Estados Unidos dominados pelos democratas. A expectativa era a que o Biden, junto \u00e0 Kamala Harris [vice-presidente dos Estados Unidos], encaminhassem as pautas do setor\u201d, afirmou o executivo.
\nNa pr\u00e1tica, no entanto, n\u00e3o foi o que aconteceu. Segundo Wachsmann, mesmo que alguns estados dos EUA tenham feito plebiscitos regionais para aprovar o uso medicinal ou recreativo da maconha, o foco de Biden acabou caindo no controle da infla\u00e7\u00e3o e em investimentos de infraestrutura, deixando a ind\u00fastria da cannabis em segundo plano.
\n\u201cHouve uma piora da rentabilidade ao longo de 2021 e 2022 e que reflete exatamente esse cen\u00e1rio: um aumento de juros nos Estados Unidos [para controle da infla\u00e7\u00e3o], drenando recursos de setores de alto crescimento, como o da cannabis, e nenhum andamento da pauta legislativa por l\u00e1\u201d, disse o presidente da Empiricus Gest\u00e3o.
\nMas o mercado \u00e9 promissor?
\nApesar do desempenho negativo dessas carteiras, especialistas ponderam que o segmento pode ter um futuro promissor.
\nPara Gon\u00e7alvez, da Box Asset Management, alguns fatores podem impulsionar o crescimento da ind\u00fastria de cannabis nos pr\u00f3ximos anos. Um desses fatores, diz ele, \u00e9 a expans\u00e3o da legaliza\u00e7\u00e3o em n\u00edvel estadual e federal nos Estados Unidos em outros pa\u00edses da Europa e no Canad\u00e1.
\n\u201c\u00c0 medida que mais jurisdi\u00e7\u00f5es legalizam a cannabis, \u00e9 poss\u00edvel que o mercado continue a crescer. Al\u00e9m disso, a ind\u00fastria est\u00e1 se tornando mais sofisticada em termos de produ\u00e7\u00e3o e distribui\u00e7\u00e3o, o que pode levar a uma maior efici\u00eancia e melhores margens de lucro para as empresas do setor\u201d, afirmou.
\nOutro ponto levantado pelos especialistas \u00e9 a variedade da lista de produtos que t\u00eam origem na planta. Para o presidente da comiss\u00e3o especial de bio\u00e9tica da Ordem dos Advogados do Brasil (OAB), Henderson F\u00fcrst, uma das principais apostas do setor \u00e9 o c\u00e2nhamo.
\nO c\u00e2nhamo \u00e9 uma planta da esp\u00e9cie Cannabis Sativa, mas que tem uma baixa concentra\u00e7\u00e3o de THC (subst\u00e2ncia presente na maconha e que tem efeitos psicoativos). Al\u00e9m das sementes da planta, que s\u00e3o usadas na produ\u00e7\u00e3o de alimentos, \u00f3leos, medicamentos e cosm\u00e9ticos, o caule e as fibras tamb\u00e9m servem para produzir papel, tecidos, cordas e outros produtos.
\n\u201cPor conta da possibilidade de uso do c\u00e2nhamo, o tamanho do mercado global foi estimado em US$ 4,71 bilh\u00f5es em 2019. Esse mercado \u00e9 impulsionado pela crescente demanda por \u00f3leo de c\u00e2nhamo e fibras nas ind\u00fastrias automotiva, constru\u00e7\u00e3o, alimentos e bebidas, cuidados pessoais e t\u00eaxteis, especialmente em regi\u00f5es emergentes como a \u00c1sia-Pac\u00edfico\u201d, disse F\u00fcrst, refor\u00e7ando que a demanda pela planta deve impulsionar ainda mais o mercado \u00e0 frente \u2013 e que \u00e9 exatamente nesse crescimento que os fundos do setor apostam em investir.
\nA planta, segundo o executivo, pode ser usada para a produ\u00e7\u00e3o de mais de 25 mil produtos. Veja alguns usos do c\u00e2nhamo:
\nTintas a \u00f3leo
\nVernizes
\nTinta de impress\u00e3o
\nCombust\u00edvel
\nSolventes
\nLubrificantes
\nMassa e revestimento
\nRefor\u00e7o para concreto e cimento
\nSubstituto para fibra de vidro
\nRefor\u00e7o de concreto e cimento
\nSubstituto para fibra de vidro
\nPapel
\nCordas
\nTape\u00e7aria
\nTecidos
\nSubstrato de plantio para outras plantas
\nIsolamento t\u00e9rmico
\nAbsor\u00e7\u00e3o de produtos t\u00f3xicos
\nProdu\u00e7\u00e3o de biocombust\u00edveis
\nAzeites
\nProte\u00ednas isoladas
\nFarinhas
\nSuplementos alimentares
\nShampoos
\nCosm\u00e9ticos
\nEsmaltes
\n\u00d3leos, entre outros
\nE no Brasil?
\nO tema tamb\u00e9m tem ganhado espa\u00e7o na agenda legislativa brasileira. No final de janeiro, por exemplo, o governo de S\u00e3o Paulo aprovou a lei que permite o fornecimento gratuito de medicamentos \u00e0 base de canabidiol na rede p\u00fablica de sa\u00fade estadual.
\nJ\u00e1 neste m\u00eas, a Associa\u00e7\u00e3o de Cannabis Medicinal de Santa Catarina (Santa Cannabis) obteve uma autoriza\u00e7\u00e3o judicial para cultivo de maconha e produ\u00e7\u00e3o de \u00f3leo para tratamento dos associados que tenham indica\u00e7\u00e3o cl\u00ednica de uso.
\n\u201cAinda estamos muito distantes do que existe hoje nos Estados Unidos, mas j\u00e1 come\u00e7amos a dar os primeiros passos\u201d, afirmou Wachsmann.
\nEntenda a lei que garante o fornecimento gratuito de rem\u00e9dios \u00e0 base de cannabis em SP
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\nApenas cinco associa\u00e7\u00f5es em todo o Brasil podem fornecer canabidiol a pacientes com doen\u00e7as graves
\nQuais os cuidados para investir?
\nPara aqueles que querem come\u00e7ar a investir no segmento, os especialistas destacam alguns pontos de aten\u00e7\u00e3o. De acordo com Gon\u00e7alvez, por exemplo, os investidores precisam ter em mente que os fundos de investimento em cannabis ainda s\u00e3o considerados de alto risco, pois o setor \u00e9 relativamente novo e ainda est\u00e1 em evolu\u00e7\u00e3o.
\n\u201cAl\u00e9m disso, existem considera\u00e7\u00f5es legais e regulat\u00f3rias que afetam o setor, e a incerteza em torno dessas quest\u00f5es pode afetar o desempenho dos fundos de investimento em cannabis\u201d, acrescentou.
\nJ\u00e1 Wachsmann, da Empiricus Gest\u00e3o, refor\u00e7a que mesmo que o setor caminhe vagarosamente, aqueles que quiserem investir agora poder\u00e3o conseguir pre\u00e7os mais baratos do que os vistos no passado.
\n\u201cO potencial para o futuro desse mercado continua existindo. Mas \u00e9 preciso ter em mente que esse tipo de aplica\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 para ganhar dinheiro de hoje para amanh\u00e3, mas sim pensando em longo prazo. Al\u00e9m disso, \u00e9 preciso destacar que essas carteiras continuam sendo um neg\u00f3cio para investir um peda\u00e7o pequeno do seu investimento de risco. Assim, caso hajam novas perdas, o investidor consegue segurar o tranco\u201d, completou o executivo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"