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Economistas influentes se mostraram favor\u00e1veis a uma eventual mudan\u00e7a na meta da infla\u00e7\u00e3o brasileira. Para o presidente da Rep\u00fablica, mirar em uma infla\u00e7\u00e3o t\u00e3o baixa impede a queda dos juros e atrapalha o crescimento do pa\u00eds. Roberto Campos Neto e Lula: para especialistas, a melhora da comunica\u00e7\u00e3o poderia acalmar os \u00e2nimos
\nReuters\/Arte g1
\nEm evento nesta quarta-feira (15), tr\u00eas economistas que s\u00e3o refer\u00eancia no mercado financeiro se mostraram favor\u00e1veis a uma eventual mudan\u00e7a na meta da infla\u00e7\u00e3o brasileira.
\nRog\u00e9rio Xavier, da SPX Capital, Lu\u00eds Stuhlberger, da Verde Asset Management, e Andr\u00e9 Jakurski, da gestora JGP, deram peso ao time de analistas que concordam que um aumento da meta seria necess\u00e1rio para um avan\u00e7o da economia brasileira.
\nXavier afirmou, por exemplo, que “a nossa meta est\u00e1 errada” e que ela \u00e9 “inalcan\u00e7\u00e1vel”, em evento que contou com a presen\u00e7a do ministro da Fazenda, Fernando Haddad (PT).
\nA tese \u00e9 defendida pelo presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva (PT), que acendeu esse debate em meio a um conjunto de cr\u00edticas ao Banco Central do Brasil e ao presidente da institui\u00e7\u00e3o, Roberto Campos Neto. As discuss\u00f5es est\u00e3o centradas justamente na taxa b\u00e1sica de juros, que est\u00e1 em 13,75% ao ano, patamar que o governo considera muito alto. (Entenda aqui a briga)
\nO Banco Central \u00e9 obrigado a colocar a infla\u00e7\u00e3o brasileira dentro do intervalo da meta, usando a taxa Selic para isso. Para Lula, mirar em uma infla\u00e7\u00e3o t\u00e3o baixa impede a queda dos juros e atrapalha o crescimento do pa\u00eds. O presidente pede, ent\u00e3o, que a meta seja mais alta e mais adequada \u00e0 realidade brasileira.
\nNos \u00faltimos dias, chefes de grandes gestoras de investimentos endossaram a tese de Lula, que a meta central da infla\u00e7\u00e3o, fixada em 3,25% para 2023, seria baixa demais. N\u00e3o custa lembrar: a meta \u00e9 considerada formalmente cumprida se oscilar entre 1,75% e 4,75%.
\nAt\u00e9 ent\u00e3o, por\u00e9m, os agentes do mercado eram refrat\u00e1rios \u00e0s discuss\u00f5es sobre a eleva\u00e7\u00e3o da meta da infla\u00e7\u00e3o, definida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN). O g1, ent\u00e3o, perguntou a economistas o que mudou.
\nPor que n\u00e3o se falava no assunto?
\nPara o ex-presidente do BC Gustavo Loyola, apesar de nomes relevantes do mercado financeiro se alinharem ao discurso de Lula, n\u00e3o significa que haja uma voz \u00fanica entre os agentes. Diretor-presidente da Tend\u00eancias Consultoria, ele afirma ser um dos economistas contr\u00e1rios \u00e0 mudan\u00e7a.
\n“Continuo insistindo que \u00e9 um erro alterar a meta. Vai dar uma sinaliza\u00e7\u00e3o muito ruim. Ser\u00e1 mais dif\u00edcil para o Banco Central conduzir a pol\u00edtica monet\u00e1ria. Isso porque a expectativa de infla\u00e7\u00e3o vai para cima, o que traz impactos negativos, diz.
\nO economista-chefe da Austin Rating, Alex Agostini, afirma que o assunto j\u00e1 era debatido pelo mercado, com posi\u00e7\u00f5es favor\u00e1veis e contr\u00e1rias. A diferen\u00e7a \u00e9 que, agora, o tema ganhou os holofotes por conta das declara\u00e7\u00f5es de Lula.
\n“Parece que economistas e agentes do mercado financeiro sempre ficaram em sil\u00eancio em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s metas da infla\u00e7\u00e3o, e agora que o presidente deu destaque ao assunto eles come\u00e7aram a dar opini\u00e3o. Mas n\u00e3o \u00e9 bem assim. Essas conversas j\u00e1 ocorrem internamente e em f\u00f3runs. Acontece que, quando vem de um chefe de Estado, a repercuss\u00e3o \u00e9 muito maior”, diz.
\nO ex-ministro da Fazenda Ma\u00edlson da N\u00f3brega segue a mesma linha. Para ele, s\u00e3o convic\u00e7\u00f5es j\u00e1 constru\u00eddas pelos agentes do mercado e, portanto, natural que agora se manifestem sobre o tema ap\u00f3s as declara\u00e7\u00f5es de Lula.
\nAltera\u00e7\u00e3o da meta divide opini\u00f5es
\nApesar de considerar leg\u00edtimo o debate, Ma\u00edlson diz n\u00e3o ser o momento ideal para se discutir o tema. “A mudan\u00e7a da meta nesse ambiente de turbul\u00eancia, de ataques ao Banco Central \u2013 enquanto \u00e9 preciso definir um arcabou\u00e7o fiscal \u2013 \u00e9 a medida errada no momento errado”, diz.
\n“O aumento da meta para infla\u00e7\u00e3o deve alterar expectativas. Os agentes econ\u00f4micos v\u00e3o migrar suas proje\u00e7\u00f5es rapidamente para a nova meta. Isso vai exigir que o BC aumente a Selic, porque a taxa de juros vai ter que subir. \u00c9 um efeito contrario. Um tiro no p\u00e9”, afirma.
\nPara Gustavo Loyola, o sistema que comp\u00f5e a meta de juros “funciona muito bem”, e o formato em pr\u00e1tica tem dado resultado.
\n“\u00c9 melhor cuidar da quest\u00e3o fiscal, que est\u00e1 um caos. \u00c9 preciso estruturar reformas. Todos os dias voc\u00ea v\u00ea o governo anunciando aumento de gastos. Cada dia uma not\u00edcia nova. N\u00e3o se trata apenas da causa monet\u00e1ria”, afirma o ex-presidente do BC.
\nDo lado contr\u00e1rio, o economista Antonio Corr\u00eaa de Lacerda, conselheiro e ex-presidente do Conselho Federal de Economia (Cofecon), considera a altera\u00e7\u00e3o uma medida positiva. Para ele, o tema divide opini\u00f5es do mercado por “desconhecimento” de teorias, das melhores pr\u00e1ticas internacionais e por “interesses”.
\n“A meta atual \u00e9 irrealista, considerando a situa\u00e7\u00e3o atual de press\u00f5es de oferta. Mesmo para pa\u00edses desenvolvidos, nossa meta seria apertada demais”, compara.
\nLacerda afirma que \u00e9 preciso estudar as causas, o n\u00facleo da infla\u00e7\u00e3o e estipular uma meta “realiz\u00e1vel”. Para ele, hoje o ideal seria algo pr\u00f3ximo de 4%, com margem de 2 pontos percentuais.
\nO economista \u00e9 signat\u00e1rio de um manifesto assinado por mais de 3,6 mil economistas contra a alta da Selic. O documento diz que “a taxa de juros no Brasil tem sido mantida exageradamente elevada pelo Banco Central e est\u00e1 hoje em n\u00edveis inaceit\u00e1veis”.
\nAlex Agostini, da Austin Rating, tamb\u00e9m considera o modelo atual invi\u00e1vel. Ele defende, entretanto, a mudan\u00e7a estrutural no sistema de metas, e n\u00e3o apenas redefini\u00e7\u00e3o da meta \u2013 o que exige tempo de aplica\u00e7\u00e3o.
\nUma das altera\u00e7\u00f5es sugeridas por Agostini \u00e9 a mudan\u00e7a da meta anual (ano-calend\u00e1rio) para uma tamb\u00e9m fixa, mas de longo prazo, como a dos Estados Unidos.
\n“Se historicamente temos juros elevados, o problema est\u00e1 no sistema de metas. E, considerando toda a estrutura macroecon\u00f4mica, aliado ao ganho de produtividade, de escala, ent\u00e3o n\u00e3o poder\u00edamos ter uma meta t\u00e3o ambiciosa como n\u00f3s temos”, conclui.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"