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A empresa de varejo j\u00e1 perdeu mais de R$ 9 bilh\u00f5es em valor de mercado desde que foi anunciado uma ‘inconsist\u00eancia’ de R$ 20 bilh\u00f5es na sua contabilidade. Os maiores prejudicados at\u00e9 agora s\u00e3o as dezenas de milhares de investidores que t\u00eam a\u00e7\u00f5es da companhia, que enfrenta cobran\u00e7as de bancos e processos por causa da crise. Valor do rombo na Americanas foi estimado em R$ 20 bilh\u00f5es
\nReuters
\nA Americanas j\u00e1 perdeu mais de R$ 9 bilh\u00f5es em valor de mercado desde que foi anunciado um rombo financeiro na companhia, na quarta-feira (11).
\nA varejista informou que foram identificadas “inconsist\u00eancias em lan\u00e7amentos cont\u00e1beis redutores da conta fornecedores realizados em anos anteriores, incluindo o exerc\u00edcio de 2022”.
\nA companhia divulgou ainda que seus ent\u00e3o presidente, Sergio Rial, e diretor de rela\u00e7\u00e3o com investidores, Andr\u00e9 Covre, que haviam assumido apenas nove dias antes, estavam se demitindo das fun\u00e7\u00f5es.
\nO executivo Jo\u00e3o Guerra, que n\u00e3o tinha envolvimento com a gest\u00e3o financeira do neg\u00f3cio, assumiu interinamente os dois cargos.
\nO valor do rombo foi estimado em R$ 20 bilh\u00f5es em uma an\u00e1lise preliminar e \u00e9 relacionado a uma opera\u00e7\u00e3o financeira conhecida como “risco sacado”.
\nEssa opera\u00e7\u00e3o \u00e9 comum no varejo. Na pr\u00e1tica, a companhia pega dinheiro emprestado com um banco para comprar de fornecedores.
\nO banco paga aos fornecedores, e a empresa paga ao banco o dinheiro financiado, com juros.
\nIsso \u00e9 bom para uma companhia porque o empr\u00e9stimo tem um prazo de pagamento maior do que o exigido pelos fornecedores, o que deixa mais dinheiro em caixa para a sua opera\u00e7\u00e3o.
\nO problema foi que isso n\u00e3o foi informado corretamente no balan\u00e7o da Americanas.
\nEm vez de registrar os valores como uma d\u00edvida banc\u00e1ria, eles foram informados como d\u00edvidas aos fornecedores, e os pagamentos dos juros devidos com essa opera\u00e7\u00e3o foram contabilizados como uma redu\u00e7\u00e3o do valor devido aos fornecedores, e n\u00e3o uma despesa financeira.
\nIsso distorceu seus resultados, porque fez com que as despesas da empresa e seu endividamento aparecessem no balan\u00e7o com um valor menor do que eram na realidade, e o lucro e o patrim\u00f4nio l\u00edquido (a diferen\u00e7a entre seus bens e suas obriga\u00e7\u00f5es financeiras) fossem maiores.
\nO an\u00fancio pegou o mercado de surpresa, j\u00e1 teve repercuss\u00f5es na Justi\u00e7a e gerou suspeitas de que pode ter ocorrido uma fraude, o que ser\u00e1 investigado.
\nA BBC News Brasil procurou a Americanas para comentar sobre o caso, mas a empresa se limitou a dizer que “manter\u00e1 o mercado informado a respeito dos desdobramentos relevantes”.
\nA\u00e7\u00f5es em queda livre
\nOs maiores prejudicados at\u00e9 agora pela crise foram as dezenas de milhares de investidores que t\u00eam a\u00e7\u00f5es da companhia, que entraram em queda livre desde o an\u00fancio, com uma desvaloriza\u00e7\u00e3o de quase 85%.
\nO rombo foi divulgado quando o preg\u00e3o da Bolsa j\u00e1 havia se encerrado na quarta-feira, ent\u00e3o, o maior tombo veio no dia seguinte.
\nA a\u00e7\u00e3o da Americanas fechou na quarta-feira (11) negociada a R$ 12. Isso significava que a empresa valia cerca de R$ 10,83 bilh\u00f5es.
\nNa quinta-feira (12), os pap\u00e9is se desvalorizaram mais de 77% e terminaram o dia negociados a R$ 2,72.
\nAs a\u00e7\u00f5es se recuperam um pouco na sexta-feira (13), para R$ 3,15, mas voltaram a derreter na segunda-feira (16).
\nSeu pre\u00e7o desabou mais de 38% e fechou em R$ 1,94, colocando o valor da companhia em R$ 1,75 bilh\u00e3o – R$ 9,1 bilh\u00f5es a menos do que antes da crise.
\nAs a\u00e7\u00f5es ca\u00edram tanto assim porque o rombo e a sa\u00edda de Rial minaram a confian\u00e7a na empresa e sua capacidade de honrar seus compromissos.
\nFernando Ferrer, analista da Empiricus Research, aponta que a empresa tem um patrim\u00f4nio l\u00edquido de R$ 14 bilh\u00f5es, ou seja, R$ 6 bilh\u00f5es a menos do que o rombo anunciado.
\n“Isso significa que a empresa tem mais compromissos do que recursos e coloca o patrim\u00f4nio l\u00edquido da empresa no negativo, ou seja, ela est\u00e1 quebrada e vai precisar de uma inje\u00e7\u00e3o de capital”, diz o analista.
\nA\u00e7\u00f5es da empresa despencaram desde o an\u00fancio do rombo
\nGetty Images
\nSoma-se a isso uma grande incerteza sobre a real situa\u00e7\u00e3o da Americanas, porque a empresa foi bastante econ\u00f4mica nas explica\u00e7\u00f5es que deu ao mercado.
\nA pr\u00f3pria empresa disse que o tamanho exato do rombo ser\u00e1 definido por um comit\u00ea independente que foi criado para apurar “as circunst\u00e2ncias que ocasionaram as referidas inconsist\u00eancias cont\u00e1beis”.
\nO valor foi calculado de forma preliminar em R$ 20 bilh\u00f5es, mas a pr\u00f3pria Americanas ressaltou que o montante precisa ser confirmado por auditores independentes.
\nEm reuni\u00e3o com investidores, feita no dia seguinte ao an\u00fancio do rombo, o ex-presidente Sergio Rial afirmou se tratar da “melhor estimativa do que vimos em nove dias” e que esse problema ocorreu por sete a nove anos nos balan\u00e7os da companhia.
\nO executivo tamb\u00e9m disse n\u00e3o poder afirmar que n\u00e3o h\u00e1 outras inconsist\u00eancias nos balan\u00e7os ou presumir que existam, porque teve pouco tempo para avaliar toda a situa\u00e7\u00e3o.
\n“Se ele come\u00e7ou a estudar o balan\u00e7o e descobriu isso em nove dias, pode ser que [o valor] seja bem maior”, diz Ferrer.
\nPreju\u00edzo para investidores
\nAnalistas ouvidos pela BBC News Brasil explicam que o preju\u00edzo foi generalizado porque a Americanas tinha muitos acionistas, e havia um grande interesse grande nos pap\u00e9is com a expectativa de que eles se valorizariam.
\n“Quem tomou o maior preju\u00edzo foi o detentor de a\u00e7\u00e3o minorit\u00e1rio, que viu uma queda de quase 80% do dia para a noite”, diz Phil Soares, chefe de an\u00e1lise de a\u00e7\u00f5es da \u00d3rama Investimentos.
\n“N\u00e3o me lembro de outro caso assim no mercado brasileiro.”
\nSoares ressalta que “mais de 54% das a\u00e7\u00f5es est\u00e3o pulverizadas no mercado”.
\nFerrer diz que “muita pessoa f\u00edsica vai sair machucada desse processo”. “A lista \u00e9 grande, a Americanas tinha mais de 130 mil CPFs na sua base de acionistas”, afirma.
\nJos\u00e9 Eduardo Daronco, analista da Suno Research, diz que s\u00f3 ficaram a salvo da crise os poucos que tinham op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es da Americanas.
\nQuem tem op\u00e7\u00f5es pode vender os pap\u00e9is a um pre\u00e7o pr\u00e9-determinado em uma data espec\u00edfica. “Mas era um n\u00famero irris\u00f3rio, todo mundo perdeu”, afirma Daronco.
\nAl\u00e9m disso, muitas pessoas tinham investimentos atrelados \u00e0 empresa por meio de fundos que haviam apostado nos pap\u00e9is da empresa.
\nUm levantamento da consultoria Economatica para o site Estad\u00e3o E-Investidor aponta que 1.057 fundos t\u00eam investimentos na Americanas.
\nUm dos casos que mais chamou aten\u00e7\u00e3o foi o fundo Reserva Imediata, do banco Nubank, que tinha 1% do seu valor total em deb\u00eantures da companhia. Deb\u00eantures s\u00e3o t\u00edtulos de d\u00edvida que uma empresa vende para se financiar.
\nO fundo do Nubank \u00e9 vendido aos clientes como uma op\u00e7\u00e3o de investimento segura, com retornos acima do CDI, um \u00edndice de refer\u00eancia do mercado, e de alta liquidez, porque permite resgatar o dinheiro colocado nele no mesmo dia.
\nFerrer explica que, com o an\u00fancio do rombo, a nota da Americanas foi rebaixada por ag\u00eancias de avalia\u00e7\u00e3o risco, que analisam a capacidade de um devedor pagar seus credores, o que fez os deb\u00eantures da empresa se desvalorizarem.
\n“Uma s\u00e9rie de investidores, grandes e pequenos sofreram de forma importante com isso”, diz o analista.
\nAmericanas \u00e9 um dos principais varejistas do pa\u00eds
\nReuters
\nIsso prejudicou a rentabilidade do fundo do Nubank, e muitos cotistas reclaram nas redes sociais que estavam perdendo dinheiro.
\nEm seu perfil, a especialista em finan\u00e7as pessoais Nath\u00e1lia Rodrigues, mais conhecida como Nath Finan\u00e7as, criticou o Nubank e recomendou que os cotistas retirassem seus investimentos dele.
\n“Minha recomenda\u00e7\u00e3o \u00e9 essa, independente se voc\u00ea perdeu ou n\u00e3o. Existem locais melhores de se aplicar dinheiro”, disse ela em sua conta no Twitter.
\nO Nubank afirmou \u00e0 BBC News Brasil que outros fundos tamb\u00e9m foram afetados, que o aporte feito na Americanas \u00e9 pequeno e ressaltou que a rentabilidade do fundo acumulada nos \u00faltimos 90 dias est\u00e1 positiva.
\nErro ou fraude?
\nUma queda das a\u00e7\u00f5es e outros t\u00edtulos de uma empresa d\u00e1 preju\u00edzo aos investidores quando seu valor fica abaixo do que se pagou para compr\u00e1-los, mas isso s\u00f3 se concretiza se a pessoa vende os pap\u00e9is.
\nQuem levou um baque tem a op\u00e7\u00e3o de vender agora e assumir a perda, se tiver a expectativa de que a desvaloriza\u00e7\u00e3o pode ser ainda maior, ou esperar que as a\u00e7\u00f5es e t\u00edtulos se recuperem para evitar sair no negativo.
\nO Instituto Brasileiro de Cidadania (Ibraci) entrou com uma a\u00e7\u00e3o na Justi\u00e7a pedindo que a Americanas indenize seus investidores por danos materiais e morais causados pelo rombo.
\nO Ibiraci afirma que os investidores compraram a\u00e7\u00f5es da empresa com base nos seus balan\u00e7os e que “atos il\u00edcitos” e “informa\u00e7\u00f5es falsas, enganosas ou maquiadas” os induziram a superestimar o valor dos pap\u00e9is.
\nF\u00e1bio Coelho, presidente da Associa\u00e7\u00e3o de Investidores no Mercado de Capitais (Amec), diz que o mercado est\u00e1 n\u00e3o s\u00f3 surpreso com o rombo, mas perplexo pela falta de transpar\u00eancia e de respostas dadas pela empresa at\u00e9 agora.
\nCoelho diz que ser\u00e1 preciso apurar a responsabilidade n\u00e3o s\u00f3 dos executivos e do conselho de administra\u00e7\u00e3o da companhia, mas da consultoria PwC, que auditou e aprovou os \u00faltimos balan\u00e7os da Americanas. A PwC disse \u00e0 BBC News Brasil que n\u00e3o comenta sobre o caso.
\nCoelho diz n\u00e3o ser poss\u00edvel neste momento apontar se houve erro ou m\u00e1-f\u00e9, mas avalia que a hip\u00f3tese de fraude “vem ganhando for\u00e7a” pela semelhan\u00e7a dos acontecimentos atuais com outros casos do tipo, como na Petrobras e na resseguradora IRB Brasil.
\n“Supostamente houve um problema de classifica\u00e7\u00e3o cont\u00e1bil, mas o cen\u00e1rio de fraude \u00e9 poss\u00edvel, e as cenas que estamos assistindo agora se parecem com as destes casos emblem\u00e1ticos do passado. Isso ser\u00e1 apurado”, diz Coelho.
\nA Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios, \u00f3rg\u00e3o que regula e fiscaliza o mercado de a\u00e7\u00f5es, abriu tr\u00eas processos administrativos para investigar a Americanas.
\nO presidente da Amec diz que os investidores que se sentirem lesados devem primeiro buscar a arbitragem de conflitos da Bolsa antes de recorrer \u00e0 Justi\u00e7a.
\n“A busca por repara\u00e7\u00e3o de danos n\u00e3o \u00e9 um processo r\u00e1pido. N\u00e3o ser\u00e1 em horas, dias ou semanas, mas o caminho mais adequado \u00e9 a arbitragem”, afirma.
\nO analista Jos\u00e9 Eduardo Daronco afirma que havia uma grande demanda pela Americanas no mercado porque a empresa vinha crescendo e poderia aumentar ainda mais suas vendas com a expans\u00e3o do com\u00e9rcio eletr\u00f4nico.
\n“Havia v\u00e1rias recomenda\u00e7\u00f5es de compra das a\u00e7\u00f5es da Americanas por analistas que projetavam que seu pre\u00e7o poderia chegar a R$ 30, R$ 36, R$ 37”, afirma.
\nNo portal de rela\u00e7\u00e3o com investidores, a Americanas lista as recomenda\u00e7\u00f5es, e 10 entre as 15 informadas indicavam que a a\u00e7\u00e3o da companhia atingiria um valor acima do que era negociado antes da crise.
\nDaronco afirma, no entanto, que n\u00e3o acreditava neste potencial, porque a empresa est\u00e1 em um mercado muito competitivo e vem registrando preju\u00edzos nos \u00faltimos trimestres e se endividando para crescer.
\n“A Americanas, assim como todo o varejo, tem sofrido bastante com a infla\u00e7\u00e3o, que corr\u00f3i o poder compra e faz com que as pessoas consumam menos, o que aumenta a competi\u00e7\u00e3o. Al\u00e9m disso, os juros altos vinham corroendo seus resultados. Ela estava alavancada e queimando caixa”, diz o analista.
\nAgora, tem um rombo para tapar, e “isso pesou muito”, afirma Daronco.
\nOs principais acionistas
\nCarlos Alberto Sicupira, Jorge Paulo Lemann e Marcel Herrmann Telles s\u00e3o os maiores acionistas do neg\u00f3cio
\n3G Capital
\nNingu\u00e9m teve um preju\u00edzo maior at\u00e9 agora que o trio de bilion\u00e1rios Jorge Paulo Lemann, Marcel Herrmann Telles e Carlos Alberto Sicupira.
\nEles j\u00e1 comandaram a empresa e tiveram seu controle acion\u00e1rio. Hoje, s\u00e3o seus acionistas de refer\u00eancia, individualmente ou por meio de fundos.
\nS\u00e3o chamados assim aqueles que t\u00eam uma participa\u00e7\u00e3o mais relevante em uma companhia e podem influenciar na sua gest\u00e3o por causa disso.
\nLemann e Sicupira tamb\u00e9m s\u00e3o membros do conselho de administra\u00e7\u00e3o da companhia.
\nOs acionistas de refer\u00eancia s\u00e3o donos de 30,13% da Americanas, de acordo com dados da empresa de dezembro de 2022. Eles j\u00e1 perderam mais de R$ 2,73 bilh\u00f5es com a queda das a\u00e7\u00f5es at\u00e9 agora.
\nA Americanas disse que “os acionistas de refer\u00eancia (…), presentes no quadro acion\u00e1rio h\u00e1 mais de 40 anos, informaram ao conselho de administra\u00e7\u00e3o que pretendem continuar suportando a companhia”.
\nEles devem agora desembolsar ao menos R$ 6 bilh\u00f5es para injetar o capital que a Americanas precisa para cobrir o rombo.
\nA proposta foi feita, segundo a ag\u00eancia Bloomberg, em uma reuni\u00e3o com os credores da empresa mediada pelo ex-presidente Sergio Rial, que agora trabalha como consultor destes acionistas.
\nA oferta n\u00e3o agradou os credores, que responderam que o valor \u00e9 baixo e esperam mais de R$ 10 bilh\u00f5es, informou a ag\u00eancia.
\nEles ter\u00e3o que fazer isso para a Americanas n\u00e3o falir e preservar sua imagem perante o mercado, diz Fernando Ferrer, da Empiricus.
\n“Essa crise gera um risco reputacional grande n\u00e3o s\u00f3 para a companhia como para os seus acionistas de refer\u00eancia. O quanto antes eles aparecerem e conversarem com o mercado, menor vai ser o desgaste”, afirma.
\nN\u00e3o houve nenhuma manifesta\u00e7\u00e3o oficial por parte destes acionistas at\u00e9 o momento.
\nMas, segundo apurou o site Reset, Lemann, Sicupira e Telles dizem a pessoas pr\u00f3ximas que n\u00e3o t\u00eam culpa pelo rombo porque tinham pouco contato com o dia-a-dia do neg\u00f3cio e responsabilizam os executivos da Americanas.
\nDisputas na Justi\u00e7a
\nOs bancos que emprestaram dinheiro para a Americanas tamb\u00e9m foram envolvidos nesta crise.
\nA Americanas conseguiu na Justi\u00e7a impedir por 30 dias a cobran\u00e7a antecipada de suas d\u00edvidas pelos bancos.
\nA empresa disse que seu endividamento chega a R$ 40 bilh\u00f5es e que atender aos pedidos de cobran\u00e7a poderia gerar um tratamento desigual entre seus credores e colocar sua opera\u00e7\u00e3o e os 100 mil empregos diretos e indiretos gerados pelo neg\u00f3cio em risco.
\nA d\u00edvida da empresa com os bancos \u00e9 de R$ 18,7 bilh\u00f5es, segundo apurou o jornal Valor Econ\u00f4mico, dos quais R$ 13,5 bilh\u00f5es seriam em risco sacado.
\nOs maiores credores seriam Bradesco, Santander e Ita\u00fa, com valores entre R$ 3,4 bilh\u00f5es e R$ 4,7 bilh\u00f5es, de acordo com o jornal.
\nUm destes bancos, o BTG, tentou sem sucesso reverter judicialmente a morat\u00f3ria das cobran\u00e7as. Na a\u00e7\u00e3o, o banco fez duras cr\u00edticas \u00e0 Americanas e aos seus acionistas de refer\u00eancia.
\nO BTG disse que a companhia agiu premeditadamente e com m\u00e1-f\u00e9 para cometer a “maior fraude corporativa de que se tem not\u00edcia na hist\u00f3ria do pa\u00eds”.
\nO banco apontou como evid\u00eancia disso o fato de que diretores da companhia venderam R$ 223 milh\u00f5es em a\u00e7\u00f5es entre julho e outubro do ano passado.
\nO Minist\u00e9rio P\u00fablico Federal de S\u00e3o Paulo disse que vai apurar se eles cometeram crimes. A suspeita levantada \u00e9 de que eles poderiam ter conhecimento do rombo e venderam a\u00e7\u00f5es para n\u00e3o ter preju\u00edzo, o que seria ilegal.
\nA Americanas n\u00e3o comentou sobre a venda de a\u00e7\u00f5es por sua diretoria.
\nO BTG disse ainda sobre Lemann, Telles e Sicupira que “os tr\u00eas homens mais ricos do Brasil (…) ungidos como uma esp\u00e9cie de semideuses do capitalismo mundial ‘do bem'”, depois de serem “pegos com a m\u00e3o no caixa”, tiveram a “pachorra” de impedir a cobran\u00e7a das d\u00edvidas para proteger seu patrim\u00f4nio, estimado em R$ 180 bilh\u00f5es, segundo o banco.
\n“\u00c9 o fraudador pedindo \u00e0s barras da Justi\u00e7a prote\u00e7\u00e3o ‘contra’ a sua pr\u00f3pria fraude. \u00c9 o fraudador cumprindo a sua pr\u00f3pria profecia, dando verdadeiramente ‘uma de maluco para esses caras saberem que \u00e9 pra valer'”, disse o BTG na a\u00e7\u00e3o.
\nO Bank of America tamb\u00e9m n\u00e3o teve sucesso ao recorrer \u00e0 Justi\u00e7a, segundo o Valor, e outros bancos podem acionar a empresa, conforme o andamento das negocia\u00e7\u00f5es da Americanas com seus credores, que est\u00e1 sendo mediada pelo banco Rothschild & Co.
\nO analista Fernando Ferrer diz que a negocia\u00e7\u00e3o \u00e9 uma perspectiva melhor para os bancos do que se a empresa entrar em um processo de recupera\u00e7\u00e3o judicial.
\n“Enquanto estiver em recupera\u00e7\u00e3o, as d\u00edvidas n\u00e3o poder\u00e3o ser executadas, e o banco ter\u00e1 que dar um perd\u00e3o de parte do valor. A\u00ed, os bancos receber\u00e3o a metade do que emprestaram no dobro de tempo”, afirma.
\nQuem ganhou?
\nEm meio a tanto preju\u00edzo, os \u00fanicos que sa\u00edram “ganhando” nesta crise s\u00e3o os concorrentes da Americanas, dizem analistas.
\nPhil Soares, da \u00d3rama, diz que a Americanas tem uma grande participa\u00e7\u00e3o de mercado e vinha crescendo em um ritmo acelerado.
\n“Agora, n\u00e3o vai conseguir manter esse ritmo, e os outros varejistas ter\u00e3o a chance de tomar para si a participa\u00e7\u00e3o de mercado da Americanas”, diz.
\nO mercado tem sinalizado nesta dire\u00e7\u00e3o ao comprar a\u00e7\u00f5es de concorrentes como Magazine Luiza, que viu suas a\u00e7\u00f5es se valorizarem 27% entre quarta-feira e segunda-feira.
\nO pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o do Mercado Livre teve um aumento de 20% no mesmo per\u00edodo.
\n“J\u00e1 come\u00e7amos a ver fornecedores, com a perspectiva de n\u00e3o receber da Americanas, aumentarem seu lastro com outros varejistas”, diz Ferrer.
\nA crise da Americanas deve alterar a competi\u00e7\u00e3o neste mercado e favorecer outras companhias do varejo.
\nA Americanas n\u00e3o deve quebrar, diz o analista, mas provavelmente vai diminuir de tamanho e perder consumidores que, por receio de n\u00e3o receber seus produtos, v\u00e3o comprar de outras empresas.
\n“Eles ter\u00e3o que arrumar a casa, enquanto isso os competidores v\u00e3o aproveitar essa oportunidade.”
\n– Este texto foi publicado em https:\/\/www.bbc.com\/portuguese\/brasil-64244657<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"