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Diretoria rec\u00e9m-chegada e bem recebida pelo mercado, contratada para colocar ordem no balan\u00e7o da empresa, renunciou; analistas ainda ponderam os impactos, pois o comunicado divulgado nesta quarta-feira n\u00e3o traz detalhes sobre as ‘inconsist\u00eancias’ encontradas. Fachada de uma loja f\u00edsica da Americanas
\nDivulga\u00e7\u00e3o
\nAs a\u00e7\u00f5es da Americanas despencam na bolsa nesta quinta-feira (12) depois que a empresa publicou comunicado em que diz que foram identificadas \u201cinconsist\u00eancias em lan\u00e7amentos cont\u00e1beis\u201d no balan\u00e7o, em valor que chega a R$ 20 bilh\u00f5es.
\nEm outras palavras, a Americanas percebeu que o valor bilion\u00e1rio \u2014 que \u00e9 referente aos primeiros nove meses de 2022 e anos anteriores \u2014 n\u00e3o havia sido registrado de forma inapropriada nos balan\u00e7os corporativos da empresa. “A primeira grande conclus\u00e3o \u00e9 que n\u00e3o estamos falando de um n\u00famero que est\u00e1 fora do balan\u00e7o. S\u00f3 que ele n\u00e3o est\u00e1 registrado apropriado ao longo dos \u00faltimos anos”, esclareceu S\u00e9rgio Rial, ex-presidente da companhia, em pronunciamento.
\nAs a\u00e7\u00f5es da Americanas (AMER3) negociam em leil\u00e3o nesta tarde. O leil\u00e3o \u00e9 um “mecanismo de defesa” que interrompe as negocia\u00e7\u00f5es comuns para tranquilizar momentos de varia\u00e7\u00e3o bruta de pap\u00e9is na bolsa. Ainda assim, a queda por volta das 13h15 era de 86%.
\nO fato relevante com a not\u00edcia foi divulgado na noite de quarta-feira (11), que informou ainda que o presidente da companhia, Sergio Rial, deixou o cargo apenas 10 dias depois de assumir. O diretor financeiro da empresa, Andr\u00e9 Covre, tamb\u00e9m renunciou \u2014 ele havia tomado posse junto a Rial.
\nOs nomes dos dois executivos foram muito bem recebidos pelo mercado. Na \u00e9poca do an\u00fancio, as a\u00e7\u00f5es da Americanas chegaram a subir mais de 20%. Apesar de ter deixado a empresa, Rial disse que a opera\u00e7\u00e3o \u00e9 “absolutamente vi\u00e1vel”.
\n“A empresa segue vendendo, ela \u00e9 absolutamente vi\u00e1vel. Tem um n\u00edvel de d\u00edvida incompat\u00edvel para que possa proseguir, portanto a capitaliza\u00e7\u00e3o tem que ocorrer. E os acionistas de refer\u00eancia permanecem comprometidos com o futuro da companhia”, afirmou.
\nNesta reportagem, voc\u00ea vai entender:
\nO que aconteceu?
\nQual o impacto na empresa?
\nO que diz o mercado financeiro?
\nPor que S\u00e9rgio Rial \u00e9 importante?
\nPor que h\u00e1 crise no varejo?
\nO que aconteceu?
\nComo consequ\u00eancia do esc\u00e2ndalo na noite de ontem, os investidores amanheceram em polvorosa. As principais institui\u00e7\u00f5es financeiras colocaram as a\u00e7\u00f5es da Americanas sob revis\u00e3o e a B3, bolsa de valores de S\u00e3o Paulo, colocou os pap\u00e9is ordin\u00e1rios da empresa em leil\u00e3o at\u00e9 \u00e0s 13h55, como uma forma de impedir oscila\u00e7\u00f5es muito grandes nos pre\u00e7os.
\nO documento divulgado pela companhia n\u00e3o traz muitos detalhes sobre o que de fato foi encontrado nas contas, mas esclarece que a \u00e1rea cont\u00e1bil detectou “a exist\u00eancia de opera\u00e7\u00f5es de financiamento de compras em valores da mesma ordem (R$ 20 bilh\u00f5es), nas quais a companhia \u00e9 devedora perante institui\u00e7\u00f5es financeiras e que n\u00e3o se encontram adequadamente refletidas na conta de fornecedores nas demonstra\u00e7\u00f5es financeiras”.
\nO rombo foi detectado na \u00e1rea de fornecedores da companhia, que, segundo especialistas do mercado, \u00e9 uma das \u00e1reas em que mais problemas desse tipo podem ser identificados, j\u00e1 que contratos de determinados fornecedores podem ser favorecidos de forma a beneficiar outras partes.
\nUma auditoria independente foi instalada para apurar o problema.
\nPara se ter uma ideia, um levantamento de Einar Rivero, da TradeMap, mostra que o volume do rombo de R$ 20 bilh\u00f5es \u00e9 equivalente ao valor de mercado da Magazine Luiza, que at\u00e9 o fechamento do preg\u00e3o desta quarta valia R$ 20,20 bilh\u00f5es, e da Lojas Renner, de R$ 20,22 bilh\u00f5es.
\nQual o impacto na empresa?
\nA Americanas disse que ainda n\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel determinar todos os impactos do rombo na demonstra\u00e7\u00e3o de resultado e no balan\u00e7o patrimonial da companhia. Em contrapartida, a empresa afirmou estimar que “o efeito caixa dessas inconsist\u00eancias seja imaterial”. Assim, o rombo teria apenas um efeito cont\u00e1bil, e n\u00e3o financeiro \u2014 o que levaria a uma sa\u00edda do dinheiro do caixa da companhia.
\nO que diz o mercado financeiro?
\nMesmo com as informa\u00e7\u00f5es preliminares, as corretoras e casas de an\u00e1lise come\u00e7am a mudar as recomenda\u00e7\u00f5es sobre as a\u00e7\u00f5es da companhia.
\nEm um relat\u00f3rio, a Genial Investimentos passou de recomenda\u00e7\u00e3o de compra para venda e reduziu o pre\u00e7o-alvo de AMER3 de R$ 28,40 para R$ 9,40.
\n\u201cA primeira impress\u00e3o \u00e9 a pior poss\u00edvel, tanto na quest\u00e3o de governan\u00e7a corporativa, quanto na cont\u00e1bil\u201d, diz.
\n\u201cA companhia realizava opera\u00e7\u00f5es chamadas de Risco Sacado, onde repassa a responsabilidade do pagamento a fornecedores para institui\u00e7\u00f5es financeiras e que, por sua vez, reduziria a conta de Fornecedores no passivo, que teve seu valor declarado no balan\u00e7o do 3T22 em R$5 bilh\u00f5es\u201d, analisa a Genial.
\nPara a corretora, a empresa deveria redirecionar esse valor na conta de empr\u00e9stimos e financiamentos, uma vez que as financiadoras e os bancos cobram juros pelo dinheiro emprestado e, por isso, o valor do \u201crombo\u201d pode ser maior do que o anunciado. \u201cN\u00e3o sabemos, at\u00e9 o momento, o quanto dos R$ 20b de fato est\u00e3o fora do balan\u00e7o e qual o % desse valor estar\u00e1 sujeito a reclassifica\u00e7\u00e3o de contas\u201d, pondera.
\nDe acordo com relat\u00f3rio da XP Investimentos, em equipe liderada pela Head de Varejo Daniella Eiger, apesar do fato relevante dizer que o efeito caixa \u00e9 imaterial, a falta de detalhes sobre os fatos adiciona muita incerteza aos ativos e ao futuro da companhia. A XP coloca a recomenda\u00e7\u00e3o em Americanas sob revis\u00e3o e enxerga tr\u00eas principais riscos:
\nMaior alavancagem da companhia, dado que seu endividamento pode aumentar dependendo dos ajustes em seu balan\u00e7o patrimonial;
\nMaior custo de d\u00edvida, por conta da maior percep\u00e7\u00e3o de risco de cr\u00e9dito e liquidez;
\nDeteriora\u00e7\u00e3o do capital de giro, dado que a companhia poder\u00e1 ter problemas em manter em dia os pagamentos a fornecedores, por conta de seu ciclo de caixa pior.
\nTudo isso, entretanto, ainda pode ser revisto \u2014 para melhor ou para pior \u2014, a depender da apura\u00e7\u00e3o realizada pela consultoria independente contratada pela Americanas para verificar os fatos, tendo em vista que, at\u00e9 o momento, n\u00e3o h\u00e1 muita clareza sobre o que aconteceu.
\nAnalistas do Ita\u00fa BBA compartilham da mesma vis\u00e3o e, assim como a XP e outras institui\u00e7\u00f5es, colocar as a\u00e7\u00f5es da Americanas sob revis\u00e3o at\u00e9 que os fatos sejam esclarecidos.
\nS\u00e9rgio Rial, quando ainda era presidente do Santander Brasil.
\nReprodu\u00e7\u00e3o\/NBR TV
\nPor que S\u00e9rgio Rial \u00e9 importante?
\nPara al\u00e9m da inseguran\u00e7a com a not\u00edcia sobre o rombo bilion\u00e1rio, o mercado se mostra bastante descontente com a sa\u00edda de S\u00e9rgio Rial, um executivo com boa fama entre investidores e especialistas.
\nRial \u00e9 um banqueiro e economista que j\u00e1 trabalhou com diversas institui\u00e7\u00f5es financeiras e foi presidente do Santander Brasil de 2016 a 2022, tendo sido escolhido pessoalmente pela herdeira do banco, Ana Patr\u00edcia Bot\u00edn.
\nSob sua gest\u00e3o, o Santander Brasil se tornou a opera\u00e7\u00e3o mais rent\u00e1vel de todo o grupo espanhol, al\u00e9m dos resultados do banco ter se destacado em rela\u00e7\u00e3o aos outros bancos brasileiros por diversos trimestres com Rial \u00e0 frente.
\n“Em nossa vis\u00e3o, o executivo era um pilar importante para sustentar o processo de transforma\u00e7\u00e3o da companhia, devido a seu hist\u00f3rico de execu\u00e7\u00e3o, gest\u00e3o focada na redu\u00e7\u00e3o de custos e credibilidade com o mercado. Sua sa\u00edda pode ser vista pelos investidores como um alerta de mais riscos \u00e0 frente”, comenta a XP.
\nRial foi escolhido para o comando da Americanas em um momento bastante complicado para todo o setor de varejo no Brasil.
\nPor que h\u00e1 crise no varejo?
\nEm um per\u00edodo de infla\u00e7\u00e3o elevada e acima da meta do Banco Central (BC), o poder de compra da popula\u00e7\u00e3o \u00e9 comprometido. Simultaneamente, para frear a press\u00e3o inflacion\u00e1ria, a medida do BC \u00e9 elevar a Selic, taxa b\u00e1sica de juros, que hoje est\u00e1 em 13,75% ao ano.
\nJuros mais altos encarecem os processos de tomada de cr\u00e9dito e financiamento, impactando a for\u00e7a do consumo dom\u00e9stico. Por serem empresas que dependem, sobretudo, do consumo dom\u00e9stico, as varejistas enfrentam dificuldades em momentos de situa\u00e7\u00e3o macroecon\u00f4mica apertada.
\nJunto com as demais empresas do setor, Americanas tamb\u00e9m sofria com o cen\u00e1rio. Rial, ent\u00e3o, era visto como algu\u00e9m que poderia recolocar a empresa em uma trajet\u00f3ria mais lucrativa, e sua sa\u00edda frustra os acionistas.
\nA quest\u00e3o que fica \u2014 e que os especialistas est\u00e3o tentando entender \u2014 \u00e9 se as inconsist\u00eancias na companhia v\u00e3o refletir em todo o setor de varejo. No curt\u00edssimo prazo, a resposta \u00e9 sim: mesmo que o rombo seja nas contas da Americanas, outras importantes varejistas como Magazine Luiza e Via vivem um dia de forte desvaloriza\u00e7\u00e3o na bolsa, com suas a\u00e7\u00f5es despencando cerca de 10%.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"