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PIB teve desempenho menor que nos trimestres anteriores, segundo dados do IBGE\u2013 e resultado pode ficar ainda mais fraco no pr\u00f3ximo ano. Entenda os fatores que explicam a desacelera\u00e7\u00e3o. Depois do tombo pand\u00eamico de 2020, e da forte recupera\u00e7\u00e3o de 2021, a economia brasileira entrou no seu ritmo normal este ano \u2013 e isso n\u00e3o \u00e9 necessariamente uma boa not\u00edcia.
\nA praga que assola a trajet\u00f3ria do Produto Interno Bruto (PIB) \u00e9 conhecida como “voo da galinha”: altas que n\u00e3o se sustentam, e levam a economia de volta \u00e0 estagna\u00e7\u00e3o.
\nE ele apareceu de novo: depois de 12 meses de acelera\u00e7\u00e3o, a economia brasileira voltou a perder for\u00e7a neste terceiro trimestre. Segundo dados divulgados nesta quinta-feira (1\u00ba) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica (IBGE), o PIB cresceu 0,4% entre julho e setembro, abaixo do 1% dos tr\u00eas meses anteriores (taxa revisada).
\nVaria\u00e7\u00e3o do PIB em trimestres
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\nMas se muitas das “doen\u00e7as” que impedem a economia de crescer com mais for\u00e7a j\u00e1 s\u00e3o velhas conhecidas \u2013 como a baixa produtividade, baixo investimento, educa\u00e7\u00e3o deficiente \u2013 alguns fatores s\u00e3o espec\u00edficos do momento atual.
\n“Os dados mais recentes corroboram que, ap\u00f3s um crescimento forte no primeiro semestre e que surpreendeu positivamente as proje\u00e7\u00f5es, a gente vem observando uma diminui\u00e7\u00e3o da expans\u00e3o, um crescimento moderado, com sinais heterog\u00eaneos entre os setores da economia brasileira. O que \u00e9 uma sinaliza\u00e7\u00e3o de mudan\u00e7a de fase de ciclo econ\u00f4mico, de uma recupera\u00e7\u00e3o mais firme para uma perda de velocidade “, diz Rodolfo Margato, economista da XP Investimentos.
\nE o progn\u00f3stico \u00e9 que esse novo ciclo n\u00e3o seja virtuoso: a expectativa \u00e9 de piora nos trimestres seguintes.
\nLeia tamb\u00e9m:
\nPIB do Brasil avan\u00e7a 0,4% no 3\u00ba trimestre, na quinta alta seguida
\nServi\u00e7os perdem for\u00e7a, mas setor mant\u00e9m otimismo e proje\u00e7\u00e3o de crescimento para 2023
\n“O terceiro trimestre \u00e9 historicamente mais fraco que os demais, \u00e9 como uma virada de ciclo para o final do ano, com as empresas se organizando para a reta final, o que gera uma grande expectativa. E boa parte dessa expectativa n\u00e3o se confirmou no terceiro trimestre e est\u00e1 decepcionando ainda mais no quarto trimestre, pelos dados do com\u00e9rcio”, diz Idean Alves, educador financeiro, s\u00f3cio e chefe da mesa de opera\u00e7\u00f5es da A\u00e7\u00e3o Brasil Investimentos.
\n“O terceiro trimestre vai indicar o inverno que est\u00e1 por vir na economia brasileira”, profetiza.
\nPIB brasileiro em terceiros trimestres
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\nEntenda abaixo o que est\u00e1 \u2018segurando\u2019 o crescimento do PIB brasileiro.
\nEsgotamento das ‘ajudas’
\nO desempenho da economia foi auxiliado, nos primeiros trimestres deste ano, por uma s\u00e9rie de est\u00edmulos dados pelo governo, como a libera\u00e7\u00e3o de saques do FGTS e antecipa\u00e7\u00e3o do 13\u00ba dos benefici\u00e1rios do INSS.
\nEsse efeito, no entanto, come\u00e7a a se esgotar \u2013 e os est\u00edmulos que ficaram, como o Aux\u00edlio Brasil ‘turbinado’ de R$ 600, n\u00e3o s\u00e3o suficientes para manter em alta o consumo das fam\u00edlias. Com isso, o quarto trimestre deve ver um resultado ainda mais t\u00edmido.
\n“Esse repique adicional n\u00e3o deve ser o suficiente para sustentar a atividade no 4\u00ba trimestre, em fun\u00e7\u00e3o dos efeitos defasados da pol\u00edtica monet\u00e1ria que devem impactar a ind\u00fastria e, em consequ\u00eancia, a atividade econ\u00f4mica”, avalia Wellington Nobrega, analista da 4Intelligence.
\n“Por mais que os programas do governo tenham contribu\u00eddo para a ‘distribui\u00e7\u00e3o’ de renda, muito dessa renda foi usado para necessidades b\u00e1sicas como alimentos, bebidas, sa\u00fade e cuidados pessoais, como mostram os dados do IPCA de outubro e novembro, diz Idean Alves, da A\u00e7\u00e3o Brasil Investimentos.
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\nJuros
\nA pol\u00edtica monet\u00e1ria mencionada por Nobrega \u00e9, por sinal, uma das principais respons\u00e1veis pelo des\u00e2nimo que se abateu sobre o crescimento do PIB. Isso porque, para tentar conter a infla\u00e7\u00e3o (que chegou a bater nos 12% em abril deste ano) o Banco Central pesou a m\u00e3o na taxa de juros, a Selic, que passou de 2% em janeiro do ano passado para 13,75% em agosto.
\nJuros mais altos for\u00e7am uma queda no consumo, o que tende a reduzir a disparada dos pre\u00e7os \u2013 mas tamb\u00e9m o crescimento da economia. Quem mais sofre s\u00e3o o varejo e os servi\u00e7os.
\n“Alguns segmentos cujos bens dependem mais das condi\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito e das taxas de juros, esses segmentos v\u00eam esfriando e arrefecendo de uma forma mais contundente”, aponta Rodolfo Margato, economista da XP Investimentos.
\nA alta dos juros, combinada com os impactos da acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o, resultou na redu\u00e7\u00e3o da renda dispon\u00edvel das fam\u00edlias, e pesa sobre a atividade.
\n“A falta de excedente, j\u00e1 que atualmente a maior parte do rendimento vem sendo gasta com bens essenciais, tem postergado a disposi\u00e7\u00e3o de parcela importante da sociedade brasileira de consumir dur\u00e1veis”, avalia Nobrega.
\nEndividamento
\nSe juros e infla\u00e7\u00e3o pesam na hora das compras, o endividamento reduz ainda mais a capacidade de consumo das fam\u00edlias. Dados da Confedera\u00e7\u00e3o Nacional do Com\u00e9rcio (CNC) mostram que oito em cada dez fam\u00edlias brasileiras estavam endividadas em setembro. Nas casas com renda inferior a 10 sal\u00e1rios m\u00ednimos, o endividamento superou os 80% pela primeira vez.
\n“\u00c9 dif\u00edcil imaginar um impulso na demanda por bens dur\u00e1veis. As fam\u00edlias seguem bastante endividadas, a gente come\u00e7a a observar eleva\u00e7\u00e3o em taxas de inadimpl\u00eancia”, diz Margato. “\u00c9 um sinal de balan\u00e7o financeiro ainda desafiador para as fam\u00edlias.”
\nE esse endividamento n\u00e3o deve dar tr\u00e9gua t\u00e3o cedo. Isso porque, como aponta Nobrega, “o mercado de trabalho ensaiou boa recupera\u00e7\u00e3o nos \u00faltimos meses, com a gera\u00e7\u00e3o de empregos puxadas pelo setor de servi\u00e7os, contudo, provavelmente observaremos uma perda de tra\u00e7\u00e3o nos \u00faltimos meses do ano”.
\nO que o PIB tem a ver com o nosso dia a dia?
\nAmbiente externo
\nNem tudo que influencia o esfriamento da economia brasileira vem de dentro. Muita coisa \u00e9 resultado de efeitos externos.
\nA infla\u00e7\u00e3o, que no Brasil foi freada pela alta dos juros, segue elevada no exterior, onde o rem\u00e9dio \u00e9 o mesmo: juros sobre juros. E a escalada na taxa l\u00e1 fora surte efeitos negativos aqui dentro: pressiona o c\u00e2mbio, reduz a liquidez externa e sugere queda na demanda por produtos brasileiros.
\n“Temos EUA, com infla\u00e7\u00e3o elevada, tendo que elevar as suas taxas de juros para esfriar a economia, a fim de controlar a infla\u00e7\u00e3o, funcionando como uma grande m\u00e1quina de “milk shake”, que atrai a maior parte da liquidez do mundo, sem contar que importa menos”, aponta Alves.
\nE a guerra na Ucr\u00e2nia e a desacelera\u00e7\u00e3o da economia da China s\u00e3o desafios extras para o desempenho brasileiro.
\n“Guerra entre R\u00fassia e Ucr\u00e2nia ajudando a inflacionar o pre\u00e7o do petr\u00f3leo e outras commodities como gr\u00e3os. China seguindo com a pol\u00edtica da covid zero, com lockdowns ‘draconianos’ gerando revolta na popula\u00e7\u00e3o, esfriando a economia local, que tem uma previs\u00e3o de crescimento menor e, por conseguinte, demanda menos mat\u00e9ria-prima como min\u00e9rio de ferro”, diz o educador financeiro.
\n“Tudo isso contribui para a menor atividade econ\u00f4mica do Brasil, j\u00e1 que os seus principais parceiros comerciais est\u00e3o com o freio de m\u00e3o puxado”, completa.
\nConfian\u00e7a em baixa
\nO momento tamb\u00e9m \u00e9 de queda na confian\u00e7a dos investidores e dos empres\u00e1rios \u2013 e sem confian\u00e7a n\u00e3o h\u00e1 investimento, e sem investimento n\u00e3o h\u00e1 crescimento.
\nDados da FGV mostraram que a confian\u00e7a dos empres\u00e1rios atingiu, em novembro, o menor n\u00edvel desde fevereiro deste ano, com preocupa\u00e7\u00f5es sobre a desacelera\u00e7\u00e3o \u2013 e sobre a pol\u00edtica econ\u00f4mica a ser implementada a partir de janeiro, com a troca de governo.
\nEsse impacto, no entanto, deve ser sentido no desempenho da economia mais \u00e0 frente.
\n“Em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 primeira metade do ano, tem uma pergunta que \u00e9 se o processo eleitoral teve alguma influ\u00eancia no resultado do terceiro trimestre. Se ocorreu, ele foi ilimitado. Mas pode sim impactar de forma relevante a din\u00e2mica da atividade econ\u00f4mica ao longo de 2023”, diz Margato.
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