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N\u00edvel foi registrado ap\u00f3s queda de quase US$ 12 bilh\u00f5es entre 9 de setembro e 10 de outubro. Apesar das perdas, reservas ainda est\u00e3o em situa\u00e7\u00e3o confort\u00e1vel, avaliam economistas. Euros e d\u00f3lares
\nDado Ruvic\/Reuters
\nAs reservas internacionais do Brasil est\u00e3o no patamar mais baixo em mais de 11 anos, segundo dados do Banco Central (BC). O colch\u00e3o de d\u00f3lares do pa\u00eds entrou, entre o fim de agosto e o in\u00edcio deste m\u00eas, na casa dos US$ 326 bilh\u00f5es, o mesmo registrado em abril de 2011.
\nReservas internacionais s\u00e3o valores que um pa\u00eds possui em moeda estrangeira. Funcionam como uma esp\u00e9cie de \u201cseguro\u201d para fazer frente \u00e0s suas obriga\u00e7\u00f5es no exterior e a choques externos, como crises cambiais \u2014 caracterizadas pela desvaloriza\u00e7\u00e3o acentuada da moeda local.
\nEssas reservas s\u00e3o distribu\u00eddas entre t\u00edtulos (tipo de investimento feito a partir da compra de pap\u00e9is de d\u00edvida de uma entidade emissora, que se compromete a devolver o valor com juros), dep\u00f3sitos em moedas, ouro, entre outros formatos. (Entenda melhor sobre as reservas mais abaixo.)
\nAs reservas brasileiras tiveram, no \u00faltimo m\u00eas, as perdas mais acentuadas de 2022. Entre 9 de setembro e 10 de outubro, o recuo soma quase US$ 12 bilh\u00f5es, 3,5% do valor total no per\u00edodo.
\nPara efeito de compara\u00e7\u00e3o, a queda ao longo dos 30 dias imediatamente anteriores foi de quase metade da cifra: US$ 6,2 bilh\u00f5es, uma redu\u00e7\u00e3o de 1,8%.
\nPor que caiu?
\nPara o economista-chefe da An\u00e1lise Econ\u00f4mica Consultoria, Andr\u00e9 Galhardo, as perdas recentes podem ter rela\u00e7\u00e3o com a volatilidade da moeda brasileira e a atua\u00e7\u00e3o do Banco Central para controlar a desvaloriza\u00e7\u00e3o do real diante do d\u00f3lar norte-americano.
\n\u201cO governo pode ter utilizado esses recursos para quitar obriga\u00e7\u00f5es de curto prazo. O Banco Central tamb\u00e9m voltou a vender d\u00f3lar no mercado \u00e0 vista, o que ajudou a diminuir essa volatilidade do c\u00e2mbio\u201d, explica Galhardo.
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\nO cen\u00e1rio \u00e9 diferente quando voltamos mais 30 dias. Entre 8 de julho e 8 de agosto, o pa\u00eds registrou aumento de US$ 3,5 bilh\u00f5es nas reservas cambiais.
\nApesar da alta no meio do ano, as quedas recentes ajudaram a puxar o resultado de 2022 para o negativo. No ano, o montante passou de US$ 361,4 bilh\u00f5es, em 3 de janeiro, para os atuais US$ 326,2 bilh\u00f5es, em 10 de outubro, uma perda nominal de US$ 35,1 bilh\u00f5es \u2013 ou 9,7% no per\u00edodo.
\nSe comparado com o maior n\u00edvel nominal da hist\u00f3ria, registrado em 2019, a queda \u00e9 ainda maior, de US$ 64,2 bilh\u00f5es. O montante foi reduzido de US$ 390,5 bilh\u00f5es, no dia 25 de junho daquele ano, para US$ 326,2 bilh\u00f5es, em 10 de outubro de 2022, um recuo de 16%.
\nConfira, abaixo, a s\u00e9rie hist\u00f3rica das reservas internacionais brasileiras.
\nMas a queda preocupa?
\nPara o economista-chefe da Austin Rating, Alex Agostini, n\u00e3o.
\n“A perspectiva \u00e9 de redu\u00e7\u00e3o [das reservas] pelo menos nos pr\u00f3ximos meses. Mas, no meu ponto de vista, nada preocupante, porque o nosso n\u00edvel de passivo externo l\u00edquido \u00e9 muito positivo\u201d, explica.
\nEle tamb\u00e9m destaca que, como o Brasil tem, atualmente, um n\u00edvel de reservas muito pr\u00f3ximo \u00e0 d\u00edvida externa total, est\u00e1 em um patamar que pode ser considerado confort\u00e1vel.
\n“A gente tem muito mais recursos no nosso ativo do que no passivo. Ent\u00e3o, ele \u00e9 l\u00edquido, ou seja, est\u00e1 sobrando dinheiro para honrar todos os compromissos que o Brasil tem\u201d, diz.
\nAndr\u00e9 Galhardo tamb\u00e9m descarta um cen\u00e1rio preocupante, mas pondera: \u201cdiversos estudos mostram que o patamar brasileiro \u00e9 confort\u00e1vel. Ainda assim, essa diminui\u00e7\u00e3o t\u00e3o r\u00e1pida nos \u00faltimos dias liga um ponto de alerta. Por ter chegado a um n\u00edvel que n\u00e3o era visto desde 2011, \u00e9 um ponto de aten\u00e7\u00e3o\u201d, afirma.
\nCen\u00e1rio global
\nAlex Agostini explica que o cen\u00e1rio global atual \u2014 de aumento nas taxas juros pelas grandes economias \u2014 tem gerado impactos diretos sobre as reservas brasileiras.
\nIsso porque as reservas s\u00e3o formadas a partir da entrada de moeda estrangeira no pa\u00eds. Nesse contexto, a alta taxa de juros de economias como a dos Estados Unidos e de pa\u00edses da Europa se torna um entrave: s\u00e3o muito mais atrativas para os investidores quando comparadas ao Brasil.
\nO motivo \u00e9 que s\u00e3o economias consolidadas, com riscos muito menores do que a brasileira, que acaba atraindo menos investidores, mesmo que nosso pa\u00eds tenha a maior taxa de juros real do planeta.
\nAgostini destaca que h\u00e1 ainda a incerteza diante da pol\u00edtica brasileira, em meio \u00e0s elei\u00e7\u00f5es, o que gera cautela por parte do mercado.
\nEntenda as reservas internacionais
\nGalhardo resume as reservas como \u201crecursos em moeda estrangeira ou equivalente em t\u00edtulos financeiros, que o Banco Central guarda para eventuais problemas nas contas externas\u201d.
\nO gestor desses recursos \u00e9 o BC. Mas o governo tamb\u00e9m pode usar as reservas para, por exemplo, abater d\u00edvidas externas e para interferir no c\u00e2mbio.
\nAlex Agostini explica que essa atua\u00e7\u00e3o pode interferir diretamente na infla\u00e7\u00e3o do pa\u00eds. \u201cCaso o real tenha muita desvaloriza\u00e7\u00e3o, isso tem impacto nos pre\u00e7os internacionais de commodities. Por sua vez, impacta a infla\u00e7\u00e3o. Ent\u00e3o, o BC atua justamente dessa forma, para garantir a estabilidade da moeda estrangeira aqui no Brasil.\u201d
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\nPara que servem as reservas internacionais?
\nO Brasil adota um regime de c\u00e2mbio flutuante. Isso significa que o valor do d\u00f3lar flutua livremente sobre o real, de acordo com a oferta e a demanda da moeda pelo mercado. Na pr\u00e1tica, quanto mais d\u00f3lar no pa\u00eds, menos valorizado ele vai estar frente ao real.
\nAs reservas internacionais funcionam, nesse contexto, como um colch\u00e3o de seguran\u00e7a. Ajudam a atenuar oscila\u00e7\u00f5es bruscas do real diante do d\u00f3lar (com o BC comprando ou vendendo d\u00f3lares), dando maior previsibilidade e seguran\u00e7a para os agentes do mercado.
\nSegundo o Banco Central, a \u201caloca\u00e7\u00e3o das reservas internacionais (ou seja, onde o dinheiro \u00e9 investido) \u00e9 feita de acordo com o trip\u00e9 seguran\u00e7a, liquidez e rentabilidade, nessa ordem\u201d.
\nSe um pa\u00eds tem reservas em volume confort\u00e1vel, fica menos sujeito a ataque especulativo e tem menor volatilidade cambial.
\n\u201cDe modo geral, se voc\u00ea tem reservas internacionais, voc\u00ea tem seguran\u00e7a internacional. Os empres\u00e1rios n\u00e3o v\u00e3o pensar duas vezes antes de fazer um ataque especulativo [retirada volumosa de dinheiro ao mesmo tempo]. Isso esvazia as reservas rapidamente e cria um processo de desvaloriza\u00e7\u00e3o do c\u00e2mbio”, explica Galhardo.
\n\u201cEnt\u00e3o, al\u00e9m de blindar o pa\u00eds e atenuar essas volatilidades, ter boas reservas estrangeiras tamb\u00e9m permite que o Banco Central atue no mercado vendendo d\u00f3lar \u00e0 vista e quite obriga\u00e7\u00f5es internacionais no curto prazo\u201d, finaliza.
\nQual a composi\u00e7\u00e3o das reservas brasileiras?
\nSegundo o \u00faltimo relat\u00f3rio de Gest\u00e3o das Reservas Internacionais do Banco Central, as reservas brasileiras encerraram 2021 distribu\u00eddas da seguinte forma, em moedas:
\nd\u00f3lar norte-americano: 80,34%
\neuro: 5,04%
\nrenminbi (China): 4,99%
\nlibra esterlina (Reino Unido): 3,47%
\nouro: 2,25%
\niene (Jap\u00e3o): 1,93%
\nd\u00f3lar canadense: 1,01%
\nd\u00f3lar australiano: 0,97%
\nDivis\u00e3o considerando os tipos de investimentos da reserva brasileira:
\nt\u00edtulos governamentais: 89,26%
\ndep\u00f3sitos em bancos centrais e em organismos supranacionais: 3,61%
\nt\u00edtulos de ag\u00eancias: 1,64%
\nETFs de \u00edndices de a\u00e7\u00f5es: 1,13%
\nt\u00edtulos de organismos supranacionais: 0,63%
\ndep\u00f3sitos em bancos comerciais: 0,47%
\nETFs de Corporates Investment Grade: 0,44%
\nouro: 2,25%
\noutras classes de ativos, como t\u00edtulos de governos locais: 0,58%<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"